Эскалация геополитической напряженности после совместной операции США и Израиля против Ирана может существенно ужесточить рынки нефти, предупреждают аналитики Bernstein.
Аналитики под руководством Айрин Химоны ожидают, что конфликт "немедленно добавит премию за риск в размере $5-$10 за баррель к ценам на нефть", отражая угрозу крупного шока предложения в результате фактического закрытия Ормузского пролива Ираном. Учитывая, что через этот узкий проход проходит примерно 20% мировой торговли нефтью и сжиженным природным газом (СПГ), продолжительность любого нарушения становится критически важной.
Bernstein моделирует три военных сценария на основе полного закрытия пролива продолжительностью один, три или шесть месяцев.
При ограниченном нарушении в течение одного-трех месяцев предыдущий прогноз брокера о профиците в 2,8 миллиона баррелей в день (мбд) в 2026 году превратится в средний дефицит около 1,8 мбд, что подразумевает примерно $80 за баррель нефти марки Brent по сравнению с базовым сценарием $65, в то время как европейский эталонный показатель газа TTF вырастет с $10 до $15 миллионов британских тепловых единиц (mmBTU).
В наиболее тяжелом случае шестимесячное закрытие приведет к "безусловно худшему" результату, подчеркнули аналитики, с предполагаемым дефицитом в 5,6 мбд и ростом Brent выше $110 за баррель — уровня, который, по словам аналитиков, приближается к рецессионной территории.
"Учитывая, что резервные мощности ОПЕК составляют около 3,0 мбд, сценарий шестимесячного закрытия может иметь потенциально серьезные последствия для мировой экономики", — написали они.
Даже физическая логистика подчеркивает риск. Трубопроводные маршруты из Саудовской Аравии и ОАЭ могли бы обойти лишь небольшую часть объемов Ормуза, при этом резервные мощности менее 3 мбд покрывают примерно 15% потоков через пролив.
Используя средний сценарий Brent по $80, Bernstein оценивает, что дисконтированные денежные потоки (DCF) вырастут примерно на 10–11% для крупных европейских интегрированных нефтяных компаний, в то время как компании, более ориентированные на добычу, могут увидеть более значительное повышение оценок.
Однако аналитики предупреждают, что крупные нефтяные компании также сталкиваются с "высокорисковой" объемной экспозицией на Ближнем Востоке, что означает, что более высокие цены не полностью трансформируются в рост прибыли, если региональная добыча будет нарушена.