Stablecoin эволюционируют из нишевого криптоинструмента в макрозначимый финансовый слой, связывающий глобальные платежи с ликвидностью доллара США и рынками краткосрочных казначейских облигаций.
BCA Research заявили, что быстрое расширение stablecoin может постепенно изменить части глобальной финансовой системы по мере роста их использования за пределами торговли криптовалютами в сферу платежей, денежных переводов и токенизации активов.
Stablecoin — это цифровые токены на основе блокчейна, предназначенные для отслеживания стоимости эталонного актива, чаще всего доллара США. Их использование быстро расширилось в последние годы, при этом общий объем предложения сейчас превышает $300 миллиардов, что значительно больше примерно $30 миллиардов в 2020 году.
Поскольку эмитенты stablecoin должны поддерживать резервы, обеспечивающие токены, они обычно инвестируют средства в низкорисковые ликвидные активы, такие как казначейские векселя США, соглашения обратного репо и банковские депозиты. По мере роста сектора эмитенты становятся все более важными маржинальными покупателями краткосрочного государственного долга США.
BCA заявила, что эта динамика создает новую связь между глобальным спросом на платежи и рынками казначейских облигаций США. Рост эмиссии stablecoin может увеличить спрос на казначейские векселя и повлиять на процентные ставки на коротком конце кривой, особенно если новые притоки представляют собой свежий спрос, а не переток от существующих инвесторов.
Внедрение stablecoin также расширяется географически, особенно в развивающихся странах, сталкивающихся с инфляцией, обесцениванием валюты или валютным контролем. В таких условиях цифровые долларовые токены могут выступать в качестве средства сбережения и обеспечивать доступ к долларовым финансовым услугам за пределами традиционной банковской системы.
Эта тенденция может усилить глобальный спрос на доллар США, но также создать проблемы для политиков в странах, где внедрение цифрового доллара ускоряет замещение валюты и отток капитала.
Stablecoin также могут создать конкурентное давление на банки. В отчете отмечается, что рост цифровых долларовых балансов может отвлечь средства от традиционных банковских депозитов, особенно беспроцентных транзакционных счетов, заставляя банки более активно конкурировать за фондирование.
Несмотря на быстрое расширение, BCA заявила, что stablecoin по-прежнему представляют относительно небольшую долю глобальных платежей и финансовых активов. Однако дальнейший рост, регуляторная ясность и институциональное внедрение могут увеличить их экономическое влияние в течение следующего десятилетия.