Биткоин ожидает масштабное истечение опционов,
которое может усилить давление на рынок, и без того ослабленный угасающим институциональным спросом и макроэкономическими факторами. Об этом пишет Bloomberg.
В пятницу в 16:00 по сингапурскому времени на бирже Deribit, крупнейшей площадке криптоопционов, истекают контракты с номинальной стоимостью около $10 млрд. Поскольку большинство этих опционов — бычьи ставки, а биткоин падает, трейдеры могут перейти к более защитным или медвежьим позициям.
«Этот портфель был выстроен в расчете на рост цен в среднесрочной перспективе, а теперь оценивается против упавшего спота, — отметил Жан-Давид Пекино, коммерческий директор Deribit. — Консенсусная позиция в длинных коллах ушла в минус».
В среду на торгах в Нью-Йорке биткоин опускался ниже $60 000 до $59 023, достигнув минимума с октября 2024 года. В четверг к моменту написания материала курс торговался около $61 800.
Крупнейшая криптовалюта не может восстановиться после обвала 10 октября и потеряла более 50% от исторического максимума. Сейчас она торгуется ниже 200-недельной скользящей средней — технического уровня, который может сигнализировать о затяжном медвежьем рынке.
Истекающие опционы составляют около 37% открытого интереса. Соотношение медвежьих путов к бычьим коллам равно 0,83, что указывает на преобладание ставок на рост. При этом большая часть коллов сейчас «вне денег» — то есть не имеет внутренней стоимости при текущих ценах. Путы, напротив, сосредоточены в диапазонах $60 000–65 000 и $70 000–75 000, что повышает вероятность выигрыша медвежьих ставок.
«Механика истечения закрывает позиции, но не задает направление», — подчеркнул Адам Хаимс, глава управления активами Tesseract Group.
По его словам, ключевая проблема — рынок со смещением в сторону коллов на фоне низкой ликвидности в конце квартала и летом.
«Тонкие книги заявок и концентрированное истечение означают, что в пятницу цена, вероятно, резко пойдет туда, куда первым качнется поток, а затем вернется к среднему по мере сворачивания хеджа дилеров», — добавил он.
Любое резкое движение вблизи истечения скорее отражает позиционирование, чем устойчивую смену тренда. Более важным тестом, по мнению Хаимса, станет первая полная неделя июля, когда квартальный портфель будет закрыт, а леверидж снижен.
Фон ухудшается и за пределами деривативов. По данным Bloomberg, биржевые биткоин-фонды США с начала июня зафиксировали почти $3 млрд чистого оттока. Под давлением и Strategy Inc., крупнейший корпоративный держатель биткоина — инвесторов беспокоит ее способность выполнять финансовые обязательства.
Давят и макрофакторы: перспектива роста процентных ставок уводит капитал из активов, не приносящих доходность. Гриффин Ардерн, сооснователь Primal Fund, отметил, что медвежий настрой опционных трейдеров на длинном горизонте усилился, а жесткая риторика ФРС и высокая доходность гособлигаций указывают на то, что инвесторы закладывают сжатие ликвидности.
«В условиях сжимающейся ликвидности BTC обычно чувствует себя не лучшим образом», — заключил он.