Питер Березин и Артур Будагян отстаивали медвежью позицию, тогда как Хуан Корреа и Ноа Вайсбергер — бычью. В итоге победу одержали «быки», однако BCA Research предупредила, что «эта победа может оказаться недолгой».

Согласно позиции «медведей», изложенной BCA Research, американский рынок акций «переживает пузырь прибылей»: маржа менее устойчива, чем кажется, оценки превышают исторические уровни, а свободный денежный поток крупнейших технологических компаний уже начинает снижаться.

«Быки» возражают: вычислительные мощности по-прежнему в дефиците, портфели заказов растут, а крупнейшие технологические компании торгуются по самым низким оценкам за последнее десятилетие.

BCA Research отметила, что история склоняется на сторону «быков»: когда рост прибыли остаётся положительным, индекс S&P 500 редко снижается. Хотя падение прибыли на акцию (EPS) стало бы тревожным сигналом, компания указала, что «свидетельств надвигающегося подобного сценария крайне мало».

Тем не менее BCA Research обозначила ключевой риск: в долгосрочной перспективе великие новые технологии «не обязательно означают высокоприбыльные компании».

Компания также предупредила, что коррекция неизбежна, однако точно рассчитать момент выхода из рынка крайне сложно.

В итоге BCA Research заключила, что торговля на теме капитальных расходов «в конечном счёте завершится, вероятно, деструктивным образом», однако пока экономические и фундаментальные попутные ветры будут преобладать. Компания добавила, что главным поводом для беспокойства «быков» остаётся сжатие мультипликаторов, а не рецессия или обвал прибылей.