Для Кевина Уорша, который как глава ФРС ценит репутацию превыше всего, реакция рынка на его выступление в среду наверняка была болезненной, пишет CNBC.
Уорш провел пресс-конференцию после заседания FOMC, который проголосовал 9 против 3 за сохранение ставок без изменений. Это было лишь второе такое заседание с тех пор, как он возглавил ЦБ 22 мая. Инвесторы резко снизили вероятность повышения ставок на следующем заседании, но подняли доходность долгосрочных гособлигаций.
После пресс-конференции доходность 30-летних казначейских облигаций достигла максимума с 2007 года, а доходность 2-летних снизилась. Вероятность сохранения ставок на следующем заседании подскочила на 20%, до 45%, по данным CME FedWatch. Это говорит о том, что инвесторы не ждут немедленной реакции ФРС на инфляцию, которая, по словам самого Уорша, превышает целевые 2% как минимум 63 месяца.
До вступления в должность Уорш резко критиковал предшественника Джерома Пауэлла, называя коренной проблемой недостаток доверия к нему. Уоршу нужно было четко объяснить, что заставит его в итоге повысить ставки перед лицом устойчивой инфляции, написал давний наблюдатель за ФРС Джон Хилсенрат.
«Уорш не передал этот сигнал ясно, и рынок облигаций отреагировал болезненно», — сказал он.
Уорш изменил политику ФРС, отказавшись от практики forward guidance (сигналов о будущем направлении ставок), считая, что она делала ФРС негибкой.
«Нам нужно наблюдать за реакцией рынка на события — прямой и без фильтров», — заявил он.
Пресс-конференция озадачила экономистов.
«Она была запутанной и часто внутренне противоречивой», — написал Эрик Виноград из AllianceBernstein.
Данные по индексу потребительских цен показали снижение на 0,4% в июне, но Уорш сказал, что этот фактор «не особо» учитывался, подтвердив, что инфляция все еще «повышена». Регулятор официально привержен цели в 2% по индексу расходов на личное потребление (PCE), который в последнем измерении составил 4,1%. Уорш добавил, что одна из созданных им рабочих групп может предложить снизить роль PCE как целевого показателя.
«Пока мы придерживаемся PCE. Но кто знает, что мы скажем о стратегии после следующего января», — сказал он.
«Оба этих момента вызывают вопросы о доверии к новому председателю в части снижения инфляции», — написал Майкл Фероли, главный экономист по США в JPMorgan Chase.
Глава ФРС не устанавливает ставки единолично — он один из двенадцати голосов в FOMC. Трое проголосовали против решения в среду, и если данные не улучшатся, к ним могут присоединиться другие.
«Это добавит остальным членам комитета срочности действовать», — написал Фероли.
Глава ФРС никогда еще не оказывался в меньшинстве при голосовании по ставкам.
Это ставит Уорша в трудное положение: его репутация может оказаться подорванной как в глазах рынка, так и внутри ФРС всего через несколько месяцев после вступления в должность.