Выход Биткоина к $75 000, по мнению аналитиков Citi, был обусловлен скорее позитивными регуляторными изменениями в США, нежели «макроэкономическими опасениями относительно обесценивания валюты».
Аналитики указали на запаздывающую реакцию цены на объявление Министерства финансов о выкупе облигаций, а также на более быстрый рост эфира по сравнению с Биткоином как на свидетельство того, что нарратив «цифрового золота» не был главным драйвером. «Мы считаем, что регуляторные новости из США — более весомое объяснение этого движения», — отметили аналитики.
Ключевым фактором для наблюдения, по мнению Citi, является то, удастся ли восстановлению настроений переломить стагнацию притоков в ETF, наблюдавшуюся с момента ликвидаций в октябре прошлого года. Рост потоков в течение следующего месяца стал бы сигналом того, что инвесторы признают благоприятный регуляторный фон — даже в отсутствие определённости вокруг законодательства о структуре рынка. В базовом сценарии Citi предполагает нулевой чистый приток в ETF, одновременно указывая на долгосрочную неопределённость относительно накопления стоимости по мере возможного перехода активности в частные блокчейны.
«То, что сейчас происходит с Биткоином, — это начало осознания рынком, насколько значимым может оказаться этот момент для криптоиндустрии в США. Поддержка президентом Трампом закона CLARITY Act — это очень серьёзно», — заявил Тодд Олт, основатель Ault Blockchain, в интервью Investing.com.
Bernstein в отдельном материале указал, что мощным триггером для Биткоина послужило решение Министерства финансов о выкупе долгосрочных облигаций. Аналитик Гаутам Чхугани отметил, что апатия к криптовалютам в начале этого года объяснялась ужесточением рынков после конфликта с Ираном и активным притоком ликвидности в сферу ИИ и полупроводников, однако по мере того как капитальные расходы на ИИ всё активнее задействуют долговые рынки, расширение ликвидности может направиться в биткоин как защитный актив.
Чхугани также добавил, что регуляторная ясность со стороны SEC и CFTC «сохранится вне зависимости от принятия закона CLARITY Act», голосование по которому запланировано на 15 сентября. Эфир опередил Биткоин в ходе последнего ралли, что аналитик объяснил более широкой экспозицией эфира на стейблкоины, токенизацию и внедрение реальных активов.
Относительно потоков аналитик отметил, что отток из Bitcoin ETF стабилизировался после достижения пика вблизи $7 млрд — около 10% активов под управлением — в период с мая по июнь. Приток средств по состоянию на 20 августа составил $1,1 млрд, а совокупные активы превысили $85 млрд, увеличившись с $70 млрд в июне.
Баланс Strategy также стабилизировался: денежные резервы компании теперь покрывают 2,8 года дивидендных выплат, согласно данным Bernstein. Продажи Биткоина компанией ограничились 0,8% от общего объёма holdings и были направлены на поддержку выкупа STRC; Bernstein ожидает, что компания возобновит покупки Биткоина по мере приближения номинальной стоимости STRC к отметке $100.