Всего несколько дней назад биткоин выглядел запертым в рынке, который месяцами полз вниз. Затем, почти из ниоткуда, он рванул к $80 000, показав лучший недельный прирост за годы и оживив мемы, кличи «HODL» и убежденность в том, что сам импульс способен тянуть криптовалюту вверх, пишет Bloomberg.

В X вернулись эмодзи с ракетами, всплыли «некрологи» медвежьему рынку, а Майкл Сэйлор опубликовал сгенерированный ИИ мем про ночной клуб, призвав подписчиков «купить биткоин, держать 10 лет, игнорировать шум, пережить страхи».

Искра отчасти пришла с рынка облигаций. План министра финансов Скотта Бессента как минимум удвоить выкуп долгосрочных гособлигаций первоначально снизил доходности и ослабил доллар, а золото взлетело.

Это сочетание оживило так называемую ставку на обесценивание: идею о том, что растущее бюджетное давление и смягчение финансовых условий усиливают доводы в пользу дефицитных активов вне государственной денежной системы. Для быков по биткоину это стало свежими макроэкономическими аргументами, подоспевшими как раз тогда, когда медвежьи позиции были перегружены.

Даже Рэй Далио, едва ли крипто-евангелист, высказался в пользу биткоина, сославшись на «неустойчивую» долговую спираль.

«Очень приятно видеть признаки жизни на крипторынке. И это ралли ощущается иначе, чем другие шаткие вспышки за последние месяцы», — сказала Ноэль Ачесон, автор рассылки «Crypto Is Macro Now».

Главной надеждой криптовалют всегда было то, что импульс порождает новый импульс.

Именно так подпитывался прошлый бум. Растущие цены вынуждали продавцов в короткую закрывать позиции, привлекали больше денег в спотовые ETF, поднимали связанные с криптовалютами акции и компании с цифровыми активами на балансе, давая некоторым из них больше возможностей привлекать средства и покупать еще больше биткоинов. Затем более высокие цены возвращали на рынок выжидавших инвесторов, добавляя новый слой спроса.

На прошедшей неделе впервые проявилась попытка этого механизма перезапуститься. Рекордная волна медвежьих ставок была уничтожена, объемы спотовой торговли подскочили, а биткоин-ETF привлекли свежие притоки. Помог и политический фон: президент Дональд Трамп вновь призвал Конгресс принять закон Clarity Act, подкрепив в целом благосклонную к цифровым активам позицию администрации в течение всего цикла.

«Премия за регуляторный риск переоценивается в сторону снижения после того, как Трамп вновь призвал Конгресс принять закон о структуре крипторынка, а это важно, поскольку более четкие правила облегчают институтам оценку рисков», — сказала Лэйси Чжан, аналитик Bitget Wallet.

Рост был настолько стремительным, что биткоин пробил свои 100- и 200-дневные скользящие средние — популярные технические индикаторы, — а его 14-дневный индекс относительной силы вошел в зону, которую трейдеры считают перекупленной.

В Standard Chartered Джеффри Кендрик видит потенциал для самоподдерживающегося ралли. Он указал на рекордную ликвидацию коротких позиций по данным с 2021 года и более чем $1 млрд недельных притоков в спотовые биткоин-ETF, утверждая, что более высокие цены могут привлечь новые потоки и в итоге вернуть на рынок трейдеров с кредитным плечом.

«Впервые в этом году появился риск, что мой прогноз на конец года ($ 100 000) слишком низок, — написал он в записке.—Как только инвесторы вспомнят, как быстро цены могут ускоряться вверх,и мы пройдем дату 6 октября (12 месяцев после исторического максимума), подъем в сторону рекорда ($126 000) до конца года может оказаться возможным».

Но одна сильная неделя не доказывает, что «маховик» снова запущен. Крупнейшая в мире криптовалюта лишь отыграла уровни, в последний раз наблюдавшиеся в мае, и остается примерно на 43% ниже октябрьского рекорда, все еще далеко не установив новый торговый диапазон.

Значительная часть первоначального скачка пришлась на вынужденное закрытие коротких позиций, многие инвесторы в ETF по-прежнему в убытке, а компании с цифровыми активами на балансе, усиливавшие прежние ралли, остаются ослабленными. В этом году биткоин уже совершал отскоки, которые сходили на нет, когда за ними не следовали новые покупатели.

Для установления нового торгового диапазона потребуется то, чего одно только сжатие обеспечить не может, — устойчивый спрос.

«Есть обнадеживающие признаки: по мере роста цен мы видели приход на рынок свежих покупок, а не просто закрытие коротких позиций трейдерами», — сказал Танай Вед, старший аналитик Talos.