Институциональные инвесторы не просто рассматривают криптовалюты, а всё активнее ищут способы интегрировать цифровые активы в устоявшиеся инвестиционные структуры — в частности, в пенсионные счета.
Об этом рассказал топ-менеджер криптоинфраструктурной компании SFOX.
Американский рынок индивидуальных пенсионных счетов (IRA) объёмом более $12 трлн начинает всё активнее включать криптовалюты в пенсионные портфели. Это ставит перед отраслью новую задачу: как предоставить инвесторам доступ к Биткоину, не подвергая пенсионные накопления экстремальной волатильности, которая исторически характерна для этого актива.
Компания Animus, обслуживающая владельцев счетов IRA, использует инфраструктуру криптопровайдера sFOX более чем на 1 000 пенсионных счетах, что позволяет ей активно управлять экспозицией в Биткоин в масштабе. Это партнёрство отражает более широкий сдвиг в принятии криптовалют: традиционные инвесторы перестают задаваться вопросом, стоит ли им владеть цифровыми активами, и сосредотачиваются на том, как именно их можно держать в рамках привычных инвестиционных структур.
«Институциональные игроки уже здесь», — заявила Диана Пайрс, директор по развитию бизнеса sFOX — «Вопрос всегда был в том, как это принять, а не в том, используют ли они это. Это просто ещё один класс активов».
По словам Пайрс, растущий интерес со стороны пенсионных инвесторов связан не столько с прогнозами цены Биткоина, сколько с созданием инфраструктуры, необходимой для включения этого актива в портфели с принципиально иными требованиями к риску по сравнению с традиционными криптотрейдерами.
«Когда мы смотрим конкретно на IRA, мы видим это», — сказала Пайрс. — «Вопрос никогда не стоит "если", только "как"».
Это различие становится всё более важным по мере того, как Биткоин привлекает инвесторов, менее склонных к резким колебаниям, исторически сопровождавшим криптовалютные рынки. Пайрс отметила, что Биткоин неоднократно падал более чем на 50% за свою историю — такой уровень просадки может быть приемлем для хедж-фондов или опытных криптотрейдеров, но крайне сложно вписывается в пенсионные счета.
«Пенсионный фонд нуждается в определённом уровне стабильности», — сказала Пайрс. — «Нельзя просто "прикрутить" криптовалюту к пенсионному счёту так же, как к обычному торговому счёту».
Это породило спрос на инфраструктуру, способную объединить хранение активов, ликвидность, лицензирование, доступ через API и возможности субсчетов, одновременно позволяя управлять экспозицией в цифровые активы в соответствии с риск-профилем пенсионных инвесторов. По словам Пайрс, роль sFOX состоит в том, чтобы устранить фрагментацию между различными сегментами криптовалютного рынка.
Топ-менеджер отметила, что институциональные игроки фактически уже пришли в криптовалюту, и дискуссия сместилась от вопроса «будут ли они участвовать» к вопросу «как цифровые активы могут быть встроены в существующие инвестиционные структуры». Это требует хранения активов институционального уровня, агрегации ликвидности, лицензирования, доступа через API, инфраструктуры субсчетов и систем подтверждения резервов.
Одобрение и активное обсуждение криптовалютных ETF также сыграло важную роль в расширении принятия, сделав цифровые активы более понятными для традиционных инвесторов. По словам топ-менеджера, структура ETF в сочетании с большей регуляторной определённостью позволяет инвесторам получать доступ к криптовалютам через уже знакомые им продукты и инструменты.
Регуляторные изменения могут дополнительно укрепить эту тенденцию. Даже до принятия окончательного законодательства публичная дискуссия вокруг регулирования криптовалют в США помогает утвердить цифровые активы в статусе серьёзного финансового инструмента, а не нишевого продукта, ассоциирующегося преимущественно со спекулятивной торговлей и мем-коинами.
Говоря о перспективах за пределами ETF и пенсионных счетов, топ-менеджер выделила токенизацию реальных активов как ещё одно направление, которое, по всей видимости, будет играть всё более важную роль на рынке цифровых активов. Токенизация может открыть инвесторам доступ к более широкому спектру рынков через инвестиционные структуры на базе блокчейна, хотя темпы развития будут во многом зависеть от регуляторной ясности.