Citi Research ожидает, что ФРС повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов до 3,75%–4% на предстоящем заседании Федерального комитета по открытым рынкам, называя этот шаг «голубиным повышением».
Недавние данные по инфляции дали чиновникам лишь минимальную поддержку для ужесточения политики, тогда как детали отчёта указывают на постепенное замедление инфляции.
По мнению Citi, это оставляет открытой возможность того, что ФРС сохранит ставки без изменений в ожидании новых данных или что часть чиновников проголосует против повышения.
Заседание также будет сопровождаться обновлёнными экономическими прогнозами. Citi ожидает, что медианный прогноз по базовой инфляции PCE на 2026 год будет пересмотрен в сторону понижения — с 3,3% в июньских прогнозах до уровня, близкого к 3%, в пересчёте на IV квартал к IV кварталу.
Citi отметил, что прогнозы среди чиновников могут существенно расходиться. Ожидания по ВВП, вероятно, останутся практически без изменений, тогда как прогнозы по уровню безработицы должны немного снизиться.
С учётом повышения ставки в сентябре Citi ожидает, что медианная «точка» укажет на одно дополнительное повышение в этом году — итого два, — хотя многие чиновники могут не закладывать дальнейших повышений после сентября.
Базовый индекс потребительских цен оказался немного выше ожиданий — 0,29% в месячном исчислении, что предполагает аналогичный темп роста базового PCE.
Citi заявил, что этот показатель в сочетании с ростом цен на нефть, вероятно, даёт лишь минимальный повод для повышения ставки, назвав решение неоднозначным, поскольку другие детали отчёта указывают на дальнейшее замедление инфляции.
Глава ФРС Кевин Уорш использовал своё выступление в Джексон-Хоуле, чтобы подчеркнуть: инфляция устойчиво превышает целевой уровень, и если она не начнёт достаточно быстро снижаться к цели, предстоит «ещё много работы». По мнению Citi, базовый PCE, аннуализированный на уровне 3,5% в месячном выражении, не соответствует этому критерию и должен подтолкнуть Уорша к поддержке повышения ставки.
Управляющий ФРС Кристофер Уоллер был охарактеризован как более «голубиный»: его воодушевили два месяца более низкой инфляции, однако он указал, что «горячие» данные вернут его к поддержке повышения ставки в сентябре.
Citi полагает, что к Уоршу и Уоллеру, вероятно, присоединятся три президента региональных федеральных резервных банков, которые в июле проголосовали за повышение, а также ряд управляющих — в результате повышение будет принято при минимальном числе несогласных. Citi отметил, что Уорш может смягчить восприятие решения, описав повышение на пресс-конференции как «калибровку», а не начало цикла ужесточения.
Citi ожидает восстановления розничных продаж в августе: как общий показатель, так и продажи контрольной группы должны вырасти на 0,7% в месячном исчислении. Промышленное производство, по прогнозам, покажет ещё один уверенный прирост, тогда как строительство односемейного жилья должно восстановиться после слабых данных за июль. Число первичных обращений за пособием по безработице, как ожидается, останется на исторически низком уровне.