Цифровые активы впервые с января вернули себе $3 трлн рыночной стоимости после впечатляющего ралли биткоина,
но трейдеры также наращивают маржинальные ставки в бессрочных фьючерсах, увеличивая риск резких колебаний цен. Об этом пишет Bloomberg.
Рынок прибавил более $740 млрд в стоимости с момента объявления Минфина США в прошлом месяце об увеличении выкупа долгосрочных облигаций, по данным CoinGecko. Кредитное плечо растет вместе с котировками. Открытый интерес в бессрочных фьючерсах по токенам поднялся почти до $160 млрд — максимума с конца октября прошлого года, показывают данные Coinglass.
В понедельник на фоне скачка цен было ликвидировано более $920 млн медвежьих ставок. Продолжающееся закрытие коротких позиций может спровоцировать сквиз, поскольку трейдеры спешат выкупить активы, чтобы закрыть убыточные сделки, создавая дополнительное давление на рост цен. Тем не менее открытый интерес продолжал расти, что говорит о входе на рынок новых позиций с плечом даже по мере вытеснения шортов.
«Сквиз обычно разрушает открытый интерес, — сказала Рэйчел Лукас, аналитик BTC Markets. — Этот не разрушил, а значит, позиции немедленно замещаются. Трейдеры гонятся за движением, а не снижают риск. Именно поэтому следующие 5% в любом направлении будут быстрее, чем ожидают».
Биткоин откатился до $85 100 во вторник после роста почти на 8% в ходе американской сессии до $87 381 — самого высокого уровня с января.
Нынешнее сочетание растущего открытого интереса (числа открытых контрактов) при закрытии коротких позиций говорит о том, что ралли — не просто случай закрытия трейдерами медвежьих позиций и снижения плеча. Их замещают свежие позиции, а значит, движение цены в любую сторону может спровоцировать волну ликвидаций шортов или закрытие длинных позиций с плечом.
«Главное, за чем нужно следить, — плечо, опережающее спот, — сказал Калеб Лин, старший трейдер по продажам QCP Group. — Рост открытого интереса по бессрочным контрактам здоров, когда спот идет следом. Когда он растет быстрее, рынок становится рефлексивным: скромный разворот запускает ликвидации лонгов, которые толкают цены вниз и вынуждают дальнейшее сокращение плеча».
Именно этот механизм привел к движению вверх через $83 000, вытеснив шорты, добавил Лин.
«Наращивание плеча на длинной стороне против тонкого спота создает те же условия в обратную сторону».
Последнее движение также происходит на фоне роста институционального интереса к биткоину и отдельным меньшим токенам. Американские спотовые биткоин-ETF вышли в плюс в конце прошлой недели и привлекли $593 млн притока в четверг и пятницу.
Альткоины присоединились к ралли: ориентированный на приватность Zcash резко вырос, а HYPE, нативный токен блокчейна Hyperliquid, взлетел до рекордного максимума.
Пока трейдеры не убеждены в устойчивости ралли.
«Короткие сквизы производят цену, а не держателей, — сказала Лукас. — Я буду следить за тем, заместит ли спотовый спрос вынужденное закрытие позиций в течение следующей недели».