Брокерская компания U.S. Tiger Securities заявила,
что Биткоин вступил в новую фазу бычьего рынка, сохранив рекомендацию «Покупать» и установив целевой уровень цикла в $250 000, который должен быть достигнут к 2029 году или раньше.
Аналитик Бо Пей отметил, что смена тренда подкреплена формированием более высоких минимумов и максимумов, а также восстановлением выше ключевых уровней себестоимости для инвесторов — это позволило пересмотреть более раннюю оценку компании о «поздней стадии медвежьего рынка», сделанную в июле. Возобновление покупок через ETF, по словам Пея, «служит дополнительным свидетельством того, что спрос восстанавливается вместе с ценой».
Пей указал, что ожидаемые регуляторные препятствия не смогли сломить восходящий тренд Биткоина. Неудача с принятием Clarity Act и повышение процентной ставки Федеральной резервной системы на 25 базисных пунктов были в значительной мере заложены в цену заранее. Снижение Биткоина в течение недели, насыщенной политическими событиями, составило 5,9%, а минимальная цена в течение 24 часов после решения ФРС оказалась лишь на 1,0% ниже уровня до объявления решения. Последовавшее восстановление позволило Биткоину преодолеть майский максимум в $82 814, а прирост от июльского минимума составил 49,1%.
Восстановление уровня себестоимости в сентябре сопровождалось возобновлением спроса на биржевые фонды. Биткоин ненадолго опускался ниже «истинного рыночного среднего» вблизи $76 000–$77 000, однако удержался выше уровня себестоимости краткосрочных держателей, а затем восстановился выше обоих ориентиров.
ETF привлекли $4,20 млрд чистых притоков с 17 августа по 21 сентября, компенсировав $8,42 млрд оттоков, зафиксированных на протяжении восьми недель подряд — с мая по начало июля. Пей отметил, что приток 21 сентября в размере $937,3 млн стал крупнейшим однодневным показателем со времён пика цикла в октябре 2025 года.
Комментируя макроэкономический фон, аналитик указал, что ограниченный цикл повышения ставок не меняет долгосрочного фискального тезиса: устойчивый дефицит бюджета и растущие расходы на рефинансирование усиливают стимулы к сдерживанию стоимости государственного финансирования, что поддерживает «монетарную премию» Биткоина.
Целевой уровень в $250 000 сочетает в себе оценочный ориентир относительно золота и проверку на основе показателей себестоимости в блокчейне. Исходя из конечного предложения в 21 млн монет, цель предполагает стоимость сети в $5,25 трлн, что эквивалентно 16,9% расчётной рыночной капитализации золота — вблизи нижней границы первоначального диапазона компании в 15%–25%.
Пей отметил, что рост золота на 20%–30% снизит этот подразумеваемый коэффициент до 13,0%–14,1%, а значит, дальнейшее удорожание золота может поддержать целевой уровень без необходимости столь значительного перераспределения активов в пользу Биткоина.
Рост, необходимый для достижения цели, скромнее, чем в предыдущих циклах, продолжил аналитик: уровень себестоимости должен достичь $147 000–$167 000, что предполагает среднегодовой прирост в 24%–29% на протяжении трёх лет — ниже темпа примерно в 39%, наблюдавшегося после сигнала о восстановлении в апреле 2023 года.