Искусственный интеллект провозглашен трансформирующей силой, и экономисты утверждают, что сегодняшние инвестиции приведут к более сильным экономическим результатам в ближайшие годы. С этой точки зрения, ИИ должен поддерживать долгосрочный рост, расширяя производственные возможности.

"Энтузиазм вокруг искусственного интеллекта должен основываться на ожидании, что инвестиции сегодня приведут к более высоким экономическим показателям в будущем", — отметил экономист UBS Пол Донован в своей аналитической записке.

В ближайшей перспективе влияние более сложное. Сами инвестиции напрямую повышают ВВП, поскольку учитываются как экономическая активность.

Строительство дата-центров, масштабирование цифровой инфраструктуры и наем инженеров — все это способствует текущему производству и уже помогло поддержать рост экономики США. Этот эффект схож с любым циклом капитальных затрат.

Однако внедрение ИИ также интенсивно использует существующие ресурсы, что может подавлять рост в других областях.

Донован подчеркивает исследования, показывающие, что региональные цены на электроэнергию значительно выросли в районах, где дата-центры увеличивают спрос на электроэнергию.

"Потребители, которым приходится тратить больше на электричество, будут иметь меньше денег на другие товары и услуги", — сказал он. "Энергоемкие предприятия столкнутся с более высокими затратами".

Более высокие затраты на энергию также влияют на предприятия, не входящие в цепочку поставок ИИ. Для энергоемких секторов это перераспределение ресурсов повышает операционные расходы и угрожает прибыльности.

Донован предупреждает, что "более слабый спрос и более высокие затраты могут привести к закрытию некоторых в целом продуктивных предприятий", создавая то, что он описывает как потенциальный пробел в повествовании об экономическом росте.

Риск заключается в том, что экономически жизнеспособные части сегодняшней экономики могут быть вытеснены до того, как ИИ принесет обещанный рост производительности.

Масштаб стал ключевым преимуществом, при этом технологические гиганты США вкладывают миллиарды в инфраструктуру ИИ, а инвесторы стремятся обеспечить себе место в том, что уже ощущается как переполненная сделка.

Группа, часто называемая "Великолепной семеркой", теперь составляет рекордные 36% от общей рыночной капитализации S&P 500.

Хотя всплеск капитальных затрат, связанных с ИИ, за последний год составляет лишь около 1% от национального производства, его влияние на рост было непропорционально большим.

Быстрое строительство дата-центров и цифровой инфраструктуры — расходы, которые увеличились в четыре раза с 2020 года — напрямую влияют на строительную активность и стимулируют промышленный спрос в нескольких цепочках поставок.

В то же время потребление домохозяйств, которое обеспечивает большую часть ВВП США, усиливается эффектом богатства от резко выросших цен на акции.

Мощный рост базовых индексов, обусловленный в значительной степени технологическими компаниями с мегакапитализацией и двумя годами энтузиазма вокруг ИИ, стал значительной поддержкой для расходов в более широкой экономике.

Представляет ли это ранние стадии устойчивого технологического сдвига или формирование спекулятивного пузыря, в настоящее время является одной из центральных дискуссий, формирующих как настроения на рынке акций, так и более широкие перспективы экономики США.