Один из самых консервативных сегментов мировых финансов, управляющий примерно 18 триллионами долларов США в пенсионных фондах, сталкивается с неизбежной реальностью: его инфраструктура устарела, и блокчейн больше не является экспериментом будущего. Он становится необходимым условием выживания, поскольку нетрадиционные конкуренты переходят к долгосрочным сбережениям.

Это предупреждение исходит от Роберта Кросли, руководителя отдела отраслевых консультационных услуг в Franklin Templeton, который недавно опросил 52 американских спонсора пенсионных планов, регистраторов и управляющих активами, которые в совокупности контролируют управление, передачу и учет пенсионных активов.

Это предупреждение исходит от Роберта Кросли, руководителя отдела отраслевых консультационных услуг в Franklin Templeton, который недавно опросил 52 американских спонсора пенсионных планов, регистраторов и управляющих активами, которые в совокупности управляют активами на сумму 18 триллионов долларов и контролируют управление, передачу и учет пенсионных активов. В эксклюзивном интервью Ясину Эбрахиму из Investing.com Кросли заявил, что полученные данные свидетельствуют о том, что индустрия пенсионного обеспечения движется к модернизации под влиянием совокупности факторов: появления новых конкурентов, выходящих на рынок долгосрочных сбережений, растущего давления с целью предоставления более персонализированных результатов и роста затрат на работу в условиях фрагментированных, разрозненных систем.

Три причины, по которым пенсионная система больше не может стоять на месте

Пенсионная система США была разработана на основе надежных процессов и долгосрочной стабильности, что делает ее одним из самых консервативных сегментов финансовой сферы. Однако эта структура все больше противоречит темпам технологических и экономических изменений, которые меняют то, как люди работают, копят и инвестируют.

«Проблемы и вызовы, стоящие перед пенсионной системой сегодня, практически невозможно решить в рамках существующей архитектуры, существующих ограничений и существующих стимулов системы», — заявил Investing.com Роберт Кросли, руководитель отдела отраслевых консультационных услуг в Franklin Templeton.

Кросли указал на три силы, которые приводят к тому, что модернизация становится не столько выбором, сколько необходимостью, утверждая, что инфраструктура на основе блокчейна все чаще рассматривается как один из наиболее реалистичных способов реструктуризации того, как данные, активы и льготы, такие как остатки на счетах 401(k), права на взносы и правила начисления прав, перемещаются по системе.

Во-первых, конкуренция больше не ограничивается традиционными участниками пенсионного рынка. Необрокеры и финтех-платформы, такие как Robinhood, расширяют свою деятельность за пределы торговли, включая переводы средств и долгосрочные сбережения. Эти новые игроки выстраивают прямые отношения с вкладчиками, которых исторически контролировали пенсионные фонды, особенно в моменты перевода средств и смены работы.

Во-вторых, модель занятости, на которой была построена система, рушится. Частые смены работы и более фрагментированный, востребованный рынок труда делают идею единого рабочего места в качестве центра принятия решений по пенсионным накоплениям и льготам менее реалистичной.

«Средняя продолжительность карьеры у представителя поколения Z составляет чуть более двух лет по сравнению с восемью с четвертью годами у представителя поколения бэби-бумеров, и модель единого рабочего места как центрального пункта для всех ваших решений по пенсионным накоплениям и льготам больше не работает в прежнем режиме», — сказал Кросли.

В-третьих, экономическую целесообразность достижения лучших результатов становится все сложнее обосновать. Фрагментированные данные, многоуровневые посредники и ручные процессы делают персонализацию и мобильность не только сложной, но и дорогостоящей в масштабируемом масштабе.

«Стоять на месте больше нельзя», — сказал Кросли. «Потому что нас либо вытеснят с рынка, либо наше преимущество будет подорвано нетрадиционными конкурентами».

Переход к использованию блокчейна — не токенизация, а создание кошельков.

Распространенное предположение в дискуссии о токенизации заключается в том, что пенсионные системы переходят в блокчейн, потому что вкладчики начинают требовать токенизированные версии средств, которыми они уже владеют.

Кросли предполагает, что это заблуждение заключается в путанице между существованием технологии и условиями, необходимыми для ее внедрения. Это неверное толкование также возникло в конце 1990-х годов, когда лауреат Нобелевской премии Пол Кругман, видный экономист, недооценил влияние интернета, упустив из виду роль инфраструктуры и пользовательских интерфейсов.

Сегодняшняя пенсионная инфраструктура по-прежнему построена на основе фрагментированных, изолированных счетов, где разные поставщики контролируют разные части финансовой жизни человека в системах, которые редко взаимодействуют друг с другом. В среде блокчейна цифровой кошелек — это программное обеспечение, которое может хранить и контролировать токенизированную стоимость (сегодня криптовалюту, но потенциально ценные бумаги, наличные деньги и пенсионные накопления, такие как остатки на счетах 401(k) и права на взносы). Он становится интерфейсом, через который осуществляется доступ к активам, обязательствам и выгодам.

«Если кошелек станет основным способом хранения ценностей и доступа к финансовым услугам, — сказал Кросли, — тогда все будет находиться в одном месте и управляться из одного места».

По мере начала этого перехода инфраструктура в блокчейне, вероятно, будет напоминать новую финансовую операционную систему, делая токенизированные активы следствием, а не отправной точкой. Проще говоря, кошельки появляются первыми. Токенизированные паи фондов — позже.

Этот сдвиг уже набирает обороты. По данным Franklin Templeton, примерно треть американцев в возрасте от 25 до 35 лет уже имеют цифровой кошелек, а около четверти людей в возрасте от 35 до 45 лет также имеют его.

Именно поэтому, по словам Кросли, отрасль смещает акцент с разовых «токенизированных продуктов» на более глубокие партнерства в области инфраструктуры, которые действительно обеспечивают преимущества технологии.

«Вместо того чтобы думать о том, где я могу получить тот или иной продукт, сейчас широко распространено понимание необходимости гораздо более глубоких стратегических партнерств для внедрения технологий», — сказал он, утверждая, что компаниям все чаще нужны партнеры, которые могут совместно создавать решения, а не просто продавать оболочки.

В системе, управляемой кошельком, тот, кто контролирует отношения с кошельком, одновременно поддерживая существующие счета, скорее всего, получит решающее преимущество.

«Вся индустрия управления активами будет конкурировать за обслуживание кошельков», — сказал Кросли. «Кошелек станет центром вашей жизни… Все, что находится в кошельке, — это программное обеспечение. Активы становятся программируемыми, и льготы становятся программируемыми».

Эта программируемость, по его мнению, открывает двери для конкретных, краткосрочных вариантов использования инфраструктуры пенсионного обеспечения в блокчейне.

Как блокчейн может сосуществовать с современной инфраструктурой пенсионного обеспечения

Переход пенсионной системы к блокчейну вряд ли произойдет путем полной замены существующей инфраструктуры.

Вместо этого, скорее всего, он примет форму поэтапного перехода, который объединит устаревшие системы с новыми возможностями блокчейна для решения наиболее острых проблем неэффективности, начиная от фрагментированных данных и трудоемких процессов сверки и заканчивая высокими операционными затратами на администрирование пособий в больших масштабах.

По мере того, как инфраструктура на основе кошельков становится все более распространенной за пределами пенсионного обеспечения, он говорит, что поставщики услуг будут все чаще подключаться к этой экосистеме, а не создавать ее с нуля, расширяя со временем практические варианты использования.

Наиболее непосредственные варианты использования, по его мнению, находятся в сфере администрирования пособий, где сложность, стоимость и ручная сверка остаются глубоко укорененными. «Вероятно, все начнется с токенизации пособий в той или иной форме, потому что именно там наблюдается большая неэффективность», — сказал Кросли. Внедрение правил непосредственно в цифровые записи, или токены, которые автоматически обновляются при изменении места работы, взносов или права на участие, позволяет автоматизировать административные процессы, упростить сверку данных между регистраторами и поставщиками услуг, а также снизить операционные риски и затраты.

Эффективность автоматизации распространится не только на внутренние рабочие процессы, но и на хранение, доступ и перемещение пенсионных активов. По мере того, как электронные кошельки становятся все более распространенными в платежах, инвестициях и сбережениях, поставщикам пенсионных услуг не потребуется создавать экосистему электронных кошельков с нуля. «Когда такая инфраструктура уже существует, речь идет о подключении, а не о создании чего-то нового с нуля», — сказал Кросли.

Будущее пенсионной индустрии — это будущее, в котором счета и электронные кошельки будут сосуществовать. Пенсионные платформы будут продолжать поддерживать устаревшие структуры счетов, постепенно внедряя интерфейсы на основе электронных кошельков для участников, которые отдают приоритет мобильности и удобству использования. По мнению Кросли, темпы этого перехода могут быть быстрее, чем ожидают традиционные поставщики услуг. «По консервативным оценкам, это, вероятно, займет от трех до пяти лет», — сказал он, утверждая, что внедрение может ускориться по мере развития пользовательского интерфейса кошельков и инструментов обеспечения соответствия требованиям.

Что же на самом деле препятствует внедрению?

Несмотря на импульс, создаваемый токенизацией, самым большим препятствием, по словам Кросли, является не сама технология, а неспособность, а в некоторых случаях и нежелание отрасли, безопасно меняться в рамках консервативной системы, разработанной для предотвращения ошибок.

Самое опасное заблуждение, по его мнению, — это вера в то, что бездействие остается жизнеспособной альтернативой. «Стоять на месте больше нельзя», — сказал Кросли, предупреждая, что поставщики пенсионных услуг рискуют быть вытесненными с рынка по мере того, как платформы на основе кошельков расширяются в область долгосрочных сбережений и меняют способы доступа людей к финансовым услугам.

Несмотря на доказательства того, что технология способна на это, интеграция с современной пенсионной инфраструктурой остается сложной. Нынешняя система опирается на устаревшие платформы учета, фрагментированные данные, долгосрочные отношения с поставщиками и процессы управления, построенные на стабильности, а не на скорости. Понимание того, как технология блокчейн вписывается в эту операционную модель без нарушения операционных процессов и процессов соответствия требованиям, остается серьезным препятствием для внедрения.

Регулирование добавляет еще один уровень трения. Пенсионные продукты жестко регулируются для защиты вкладчиков и обеспечения стабильности системы, но неопределенность в отношении того, как новые технологии вписываются в существующие правила, продолжает замедлять прогресс. Компании хотят более четких указаний относительно того, что разрешено, что ожидается и как распределяется ответственность, прежде чем развертывать инфраструктуру, затрагивающую хранение активов, защиту потребителей и администрирование выплат.

По словам Кросли, подход Franklin Templeton заключается в построении мостов в будущее путем приоритетного обучения, взаимодействия с регулирующими органами и постепенного внедрения процессов на основе блокчейна в существующие системы, чтобы отрасль могла модернизироваться, не разрушая то, что уже работает.

Отделение сигнала от шума

Для инвесторов, оценивающих, действительно ли инфраструктура для пенсионного обеспечения переходит на блокчейн, Кросли отметил, что наиболее четкие сигналы будут исходить не от запуска новых токенов, а от распространения цифровых кошельков, продвижения необрокеров в сферу долгосрочных сбережений и происходящей конвергенции в управлении активами.

Во-первых, следите за внедрением кошельков и компаниями, создающими платформы на их основе. Кросли утверждает, что кошельки становятся основным интерфейсом для управления финансовой жизнью, создавая базовый уровень, который делает токенизированные активы работоспособными в масштабе.

Во-вторых, отслеживайте продвижение конкурентов, не имеющих развитой инфраструктуры для пенсионного обеспечения. Необрокеры и необанки расширяют свою деятельность за пределы торговли, включая переводы средств и долгосрочные сбережения, используя современные технологические стеки для построения более широких отношений с одним и тем же конечным пользователем. Кросли сказал, что действующие игроки должны рассматривать это как непосредственную конкурентную угрозу, а не как отдаленную тенденцию.

В-третьих, следите за более широким сдвигом платформ в сфере управления активами. Кросли ожидает, что все больше компаний будут объединять инвестиции, сбережения, расходы, страхование и цифровые активы в взаимосвязанные экосистемы. По его мнению, рост этих горизонтальных платформ, построенных вокруг возможностей, а не отдельных продуктов, ускорит переход пенсионной системы от разрозненных счетов к модели, совместимой с электронным кошельком.

В конечном итоге, переход пенсионной индустрии на блокчейн будет определен задолго до того, как большинство вкладчиков его заметят. К тому времени, когда токенизация станет очевидной, каналы распространения и отношения с клиентами, возможно, уже переместятся, и компании, которые не смогли модернизироваться, будут бороться за выживание, а не формировать следующую систему.