Citi ожидает, что постпандемический бычий рынок американских акций продолжится в 2026 году, хотя и с повышенной волатильностью.
Банк с Уолл-стрит описывает свой прогноз как "устойчивый, но волатильный бычий рынок", утверждая, что фундаментальные показатели акций остаются поддержанными, даже несмотря на давление оценок и макроэкономические противоречия.
Citi считает, что S&P 500 не следует рассматривать как прокси для экономики США.
"Мы придерживаемся мнения, что S&P 500 (Уолл-стрит) не является прямым отражением экономики США (Мэйн-стрит)", — заявили стратеги во главе со Скоттом Кронертом во вторничном отчете, отмечая, что глобальные условия по-прежнему в целом благоприятны для прибыли на уровне индекса.
В основе прогноза Citi лежит модель S&P 500, ориентированная на прибыль. Банк устанавливает базовый целевой показатель на 2026 год на уровне 7 700 пунктов, подкрепленный тем, что он называет "агрессивной прибылью индекса в $320".
Citi также обозначает оптимистичный целевой показатель в 8 300 пунктов, который предполагает более сильный рост прибыли и умеренно более высокие оценки, в то время как пессимистичный сценарий в 5 700 пунктов отражает риск разочарования в прибыли и сжатия мультипликаторов.
Стратеги отмечают, что положительные сюрпризы в росте прибыли, благоприятная политика Федеральной резервной системы и позитивный фискальный импульс могут помочь поддержать текущие уровни оценки.
По их мнению, рост прибыли должен расшириться за пределы крупнейших акций. Хотя мегакапитальный рост остается критически важным для достижения целевых показателей индекса, команда подчеркивает, что "стратегия ’расширения’ также имеет решающее значение", указывая на улучшение фундаментальных показателей среди остальной части индекса.
Банк подчеркивает, что так называемые "Остальные 492" акции вышли из рецессии прибыли в 2024 году и преодолели встречные ветры тарифов в 2025 году, а ожидания теперь растут до двузначных показателей роста на 2026 год.
Хотя ИИ остается центральным элементом структурного бычьего сценария Citi, тон более нюансирован, чем в предыдущие годы.
Citi утверждает, что ИИ — "больше, чем ’пузырь’", но все больше подвергается тщательному анализу по мере роста интенсивности инвестиций.
Повышение производительности описывается как "основа нашего структурного бычьего аргумента", хотя стратеги предупреждают, что требования к финансированию, рентабельность инвестиций и последствия для рынка труда представляют собой значительные препятствия.
Позиционирование Citi по секторам остается избирательным на пороге 2026 года. Банк имеет перевес в секторах здравоохранения, финансов, Информационных технологий, энергетики и материалов, сохраняя нейтральный вес для коммунальных услуг, промышленности и Услуг связи.
Товары выбор. спроса и Производители товаров масс. потребления имеют недовес, что отражает более осторожную позицию в отношении чувствительных к спросу областей.
На уровне отраслей Citi продолжает отдавать предпочтение полупроводникам, Программа, Банки и оборудованию для здравоохранения, согласуя позиционирование с ростом прибыли, повышением производительности и рентабельностью инвестированного капитала, а не с чисто циклическим восстановлением.
Что касается политики, Citi видит Федеральную резервную систему "на пути к нейтральности", причем инфляция рассматривается как меньшая проблема по сравнению с условиями на рынке труда.
Более низкие процентные ставки поддерживают акции, но фирма с Уолл-стрит отмечает потенциальное напряжение между ростом производительности и ослаблением занятости.
Citi также ожидает, что неопределенность фискальной политики, наблюдаемая в 2025 году, уступит место более стимулирующим мерам по мере приближения промежуточных выборов.