Предыдущая статья
Выборы в США: что история говорит о S&P 500 и почему ФРС и ИИ важнее голосования
Economy
Сегодня, 3 ноября, в США пройдут промежуточные выборы, и история говорит, что рынок акций после них обычно чувствует себя хорошо, пишет CNBC.
По подсчетам издания за 1980–2024 годы, индекс S&P 500 через год после промежуточных выборов в среднем прибавлял 13,7%, а после президентских 13,8%, причем в 91% случаев доходность была положительной. После всех 11 промежуточных выборов с 1982 по 2022 год индекс за год рос.
Краткосрочно картина менее надежна: после выборов обоих типов индекс в среднем прибавлял 0,2% через день и через неделю и 1,1% через месяц.
Рынок обычно предпочитает разделенную власть, когда одна партия контролирует Белый дом, а другая хотя бы одну палату Конгресса. После 10 промежуточных и 5 президентских выборов, не оставивших у власти одну партию, индекс за год в среднем рос на 15%, и в 14 случаях из 15 результат был положительным, тогда как при контроле одной партии прибавка составляла 11,5%.
«Если вы получаете огромную красную волну или большую синюю волну, рынок на самом деле не любит этого так сильно, потому что получается слишком много расходов в одну сторону и слишком много власти», — сказал Райан Детрик, главный рыночный стратег Carson Group.
Когда демократы контролировали обе палаты Конгресса при республиканском президенте (как это, возможно, произойдет после выборов во вторник), это тоже было позитивно: после трех таких выборов (1986, 1990 и 2006 годов) индекс в среднем терял 0,5% в день реакции, но через месяц прибавлял 3,4%, а через год 10,9%.
Выборы при этом могут совпадать с факторами, которые важнее для рынка. После выборов 2000 года индекс за год потерял 22,1% из-за краха доткомов, это худший результат после выборов с 1980 года, а лучшим был рост на 38,3% после выборов 2020 года на восстановлении после пандемической распродажи. По мнению Société Générale, политика ФРС и цикл корпоративных прибылей в итоге важнее выборов: после промежуточных выборов 2018 года индекс падал (ФРС четыре раза повысила ставку, и год S&P 500 закончил на 6,2% ниже), хотя через год после выборов был выше на 11,7%.
Главным фактором сейчас является ИИ и вопрос, продолжится ли снижение технологических акций. Пока волна ИИ движется, а экономика растет, «этот бычий рынок, вероятно, все еще жив и здоров», считает Детрик. Но победа демократов в обеих палатах почти наверняка надавила бы на строительство инфраструктуры для ИИ и могла бы привести к дальнейшему сокращению. Рынок облигаций тоже нервничает: доходности растут по всему миру, во Франции мини-долговой кризис, а конфликт с Ираном может обостриться после выборов, если Трамп выполнит угрозы новых ударов или Иран эскалирует.
«Сезонность это не судьба, а тревоги вокруг Ирана, ИИ и Франции не исчезнут волшебным образом», — написал Джим Рид, глава глобальных макроисследований Deutsche Bank.
А как S&P 500 вел себя в декабре в последние годы?
За 10 лет декабрь получился почти нулевым: среднее изменение составило около +0,05%, медиана около +1,40%, а рост был в 6 годах из 10. Результат тянут вниз два провальных декабря, 2018 (−9,18%) и 2022 (−5,90%). За последние три года картина смешанная: +4,42% в 2023 году, −2,50% в 2024 году и −0,05% в 2025 году.
А что с «рождественским ралли»? Окно считалось от закрытия перед последними 5 торговыми днями декабря до закрытия второго торгового дня января:
В 7 из 10 лет индекс в этот период рос, среднее изменение составило около +0,48%, а все значения укладываются в диапазон от −0,9% до +1,4%, то есть эффект скромный. Самое сильное окно пришлось на 2021–22 годы (+1,43%), а даже при старте на декабрьской распродаже 2018 года индекс прибавил 1,29%. Последние три окна подряд были слабыми: −0,88%, −0,53% и −0,11%.