Morgan Stanley обозначил четыре основные силы, которые, по его мнению, будут формировать глобальный макроэкономический ландшафт в 2026 году.
Тематический подход остается важнейшим инструментом для навигации в условиях рыночной волатильности и структурных изменений.
Четыре ключевые темы банка на этот год: распространение ИИ/технологий, будущее энергетики, многополярный мир и общественные сдвиги. Три из этих тем остались неизменными с прошлого года, отмечает фирма, в то время как общественные сдвиги знаменуют эволюцию их предыдущей темы долголетия.
"Мы видим множество тенденций, оказывающих широкое влияние на общество по всему миру, с эффектами, ощутимыми в удивительно широком спектре отраслей", — заявил в записке стратег JPMorgan Стивен Бёрд.
"Волновые эффекты от нарушения/эволюции занятости под влиянием ИИ, стареющего населения, изменения потребительских предпочтений, стремления к здоровому долголетию и сложной демографической ситуации во многих регионах продолжат иметь значение для правительств, экономик и корпораций".
В рамках своих четырех тем Morgan Stanley представил 10 макропрогнозов на 2026 год.
1) Два мира прогресса LLM и внедрения ИИ: Банк ожидает, что американские передовые большие языковые модели (LLM) совершат значительный скачок в возможностях в первой половине 2026 года, в то время как китайские конкуренты будут отставать в тот же период. Ожидается, что опасения по поводу внедрения сменятся оптимизмом во второй половине года, когда преимущества станут более заметными.
2) Спрос на вычислительные мощности превышает предложение: Прогнозируется, что растущая сложность ИИ и более широкое внедрение подтолкнут спрос на вычислительные мощности значительно выше роста предложения, при этом Morgan Stanley утверждает, что экономика для крупномасштабной инфраструктуры ИИ становится все более привлекательной.
3) Надежная политическая повестка США: Ожидается, что администрация Трампа будет действовать более агрессивно, чем предполагают рынки, в обеспечении критически важных минералов, стимулировании отечественного производства, увеличении военных расходов, ориентированных на инновации, и снижении потребительских затрат.
4) Передача технологий ИИ и национальная самодостаточность: Ожидается, что Китай будет оказывать давление на США для получения более широкого доступа к технологиям ИИ, одновременно ускоряя собственное продвижение к "валовому внутреннему интеллекту", при этом национальные разрывы в возможностях ИИ будут формировать будущую динамику торговли.
"В ответ на прогнозы 1-3, Китай оказывает давление на США, чтобы разрешить более обширную передачу технологий ИИ в Китай. Неравенство в возможностях ИИ на национальном уровне может повлиять на динамику торговли", — написал Бёрд.
5) Политика энергетики: Растущие глобальные затраты на энергию, вероятно, вызовут негативную реакцию против расширения центров обработки данных и стимулируют политическую поддержку недорогих и автономных энергетических решений, заявил стратег.
6) Конвергенция ИИ и энергетической инфраструктуры: Ожидается, что основные игроки в сфере ИИ возьмут под больший контроль энергетические активы для обеспечения надежной, недорогой энергии и повышения эффективности за счет оптимизации с помощью ИИ.
7) Рост производства в Китае и возвращение производства в США: Прогнозируется, что Китай расширит глобальную долю в технологически насыщенном производстве, в то время как США выиграют от "ренессанса возвращения производства", поскольку технологии уменьшают преимущество дешевой рабочей силы.
8) Инвестиционный цикл Латинской Америки: Изменения в политике, геополитика и пиковые процентные ставки, по мнению Morgan Stanley, подталкивают регион к новой фазе роста, основанной на инвестициях, а не на потреблении.
9) Переквалификация и вмешательство в связи с потерей рабочих мест из-за ИИ: Ожидается, что правительства и корпорации развернут масштабные программы переквалификации, наряду с политическими ответами на реальные или предполагаемые нарушения занятости, вызванные ИИ.
10) "Трансформационный ИИ" меняет экономику: К второй половине 2026 года Morgan Stanley ожидает ранние признаки дефляции в некоторых частях экономики, более высокие капитальные затраты, изменение оценки активов и растущую важность активов, которые не могут быть "воспроизведены" ИИ.