Barclays сохраняет оптимистичный взгляд на перспективы американских акций, повышая прогноз прибыли и целевой уровень S&P 500 и утверждая, что рынки не демонстрируют признаков паники.
«Макроэкономические риски растут (война на Ближнем Востоке, разрушительное влияние ИИ, напряжение в частном кредитовании), но США по-прежнему лидируют по номинальному росту и технологическим секулярным тенденциям», — заявили стратеги во главе с Вену Кришной в записке во вторник.
Брокер повысил прогноз прибыли на акцию S&P 500 на 2026 год до $321 с $305 и увеличил целевой уровень на конец года до 7 650 с 7 400, что обусловлено главным образом более высокими доходами. «Мы становимся все более оптимистичными в отношении прогноза прибыли», — написали стратеги.
Повышение отражает уверенные прогнозы технологических компаний, улучшение промышленной активности и устойчивый номинальный рост. Ожидается, что эти факторы компенсируют более слабый рост за пределами США и более жесткие сравнения потребительских показателей в конце года. Barclays отметил, что новая оценка прибыли на акцию в целом соответствует рыночным ожиданиям на уровне $322.
Что касается повышения целевого уровня на конец года, стратеги заявили, что это движение обусловлено «более сильной базой прибыли, а не переоценкой».
«Мы снижаем справедливые мультипликаторы по всем направлениям, чтобы учесть повышенную неопределенность результатов как для макроэкономики, так и для ИИ», — добавили они.
Но, несмотря на неопределенность, Barclays отмечает, что экономика США продолжает демонстрировать «устойчивое потребление» и стабильные условия на рынке труда наряду с продолжающимися инвестициями, связанными с ИИ. Банк ожидает роста реального ВВП на 2,6% в 2026 году, при этом инфляция остается «липкой, но хорошо закрепленной».
В то же время риски смещены в сторону понижения. Стратеги предупредили, что распределение результатов сместилось влево, при этом их медвежий целевой уровень в 5 900 подразумевает потенциальную коррекцию около 15% от недавних максимумов. Повышенные цены на энергоносители и напряжение в частном кредитовании могут поставить Федеральную резервную систему в сложное положение между инфляцией и ростом.
Тем не менее, позиционирование указывает на ограниченный страх на рынках. «Фонды длинных позиций сократили экспозицию, хедж-фонды умеренно снизили валовую позицию, а систематический риск выглядит более симметричным», — отметили стратеги.
Между тем, активность на рынке опционов вновь переключилась на макроэкономические проблемы, но команда заявила, что «паники пока нет», при этом свободные средства все еще доступны.
«Больше краткосрочного снижения может быть направлено через отток реальных денег и систематическое давление продаж, если настроения ухудшатся, и мы столкнемся с петлей обратной связи волатильности инфляции», — добавили стратеги.
По секторам Barclays повысил рейтинг промышленного сектора до позитивного, ссылаясь на динамику производства и спрос, связанный с ИИ, одновременно повысив материалы и энергетику до нейтрального уровня, поскольку перебои с поставками поддерживают цены. Технологии и финансы остаются ключевыми столпами роста прибыли, при этом инвестиции в ИИ продолжают выступать основным драйвером.