Федеральная резервная система, вероятно, отложит свой долгожданный переход к смягчению денежно-кредитной политики, согласно новому отчету "Policy Watch" от Nomura.
Аналитики перенесли свой прогноз первого снижения ставки с июня на сентябрь 2026 года, ссылаясь на сочетание геополитической нестабильности и изменений в руководстве центрального банка. Теперь компания ожидает только два снижения в этом году, причем второе произойдет в декабре.
Геополитическая напряженность и "задержка Уорша"
Основным катализатором этого ужесточения позиции стал продолжающийся конфликт в Иране, который привнес новое инфляционное давление в экономику США. Поскольку цены на энергоносители остаются волатильными, а цепочки поставок сталкиваются с региональными сбоями, Nomura полагает, что краткосрочная ценовая стабильность стала более насущной проблемой для Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).
Усугубляет текущие экономические факторы сдвиг в политическом календаре. Задержка с утверждением кандидатуры председателя Кевина Уорша снизила непосредственное политическое давление в пользу снижения ставки в середине года.
Nomura отмечает, что хотя ожидается, что новое руководство в конечном итоге отдаст приоритет смягчению, нынешний вакуум и инфляционный всплеск из-за "иранской войны" предоставляют ФРС четкое обоснование для сохранения жесткой позиции в летние месяцы.
Асимметричная реакция на ослабление рынка труда
Несмотря на задержку, Nomura считает, что базовая позиция ФРС по-прежнему склоняется к смягчению. Представители FOMC, включая нынешнего председателя Джерома Пауэлла, продемонстрировали "асимметричную реакцию" на экономические данные, проявляя более высокую чувствительность к признакам ослабления рынка труда, чем к временным скачкам цен.
Аналитики полагают, что текущее инфляционное давление, исходящее с Ближнего Востока, вероятно, будет носить временный характер. Как только переход руководства будет завершен, а рынок труда покажет дальнейшие признаки охлаждения, путь к снижению ставки в сентябре будет открыт.
В течение второго квартала 2026 года инвесторам следует готовиться к сценарию "выше и дольше", поскольку центральный банк преодолевает двойные препятствия в виде инфляции, вызванной войной, и внутренних административных переходов.