JPMorgan ожидает, что нефть марки Brent останется в районе низких $100 на протяжении большей части 2026 года, даже если Ормузский пролив откроется в июне.
Ускоряющееся сокращение запасов и логистические узкие места продолжат удерживать нефтяной рынок в условиях дефицита, говорится в аналитической записке банка.
Пересмотренный сценарий банка предполагает, что темпы истощения нефтяных запасов в конечном счёте вынудят открыть пролив. Базовый сценарий ориентирован на возобновление судоходства 01.06 после достоверного объявления, подтверждённого обеими сторонами, сообщает Reuters.
Цены вряд ли быстро нормализуются, поскольку коммерческие запасы стран ОЭСР приближаются к критически низким операционным уровням, отмечает JPMorgan. Сезонный рост летнего спроса в сочетании со значительным сокращением коммерческих запасов в марте и апреле, а также вероятным продолжением этой тенденции в мае, должен подтолкнуть запасы ОЭСР к операционно критическим уровням к августу — даже в случае открытия пролива в июне.
Ранее генеральный директор Saudi Aramco Амин Нассер предупредил, что продолжающийся шок предложения на энергетическом рынке является крупнейшим в мировой истории, а затяжные перебои в судоходстве через Ормузский пролив могут отсрочить нормализацию нефтяного рынка до 2027 года.
«Чем дольше продолжаются перебои в поставках, даже если речь идёт о нескольких дополнительных неделях, тем больше времени потребуется нефтяному рынку для восстановления баланса и стабилизации», — заявил он аналитикам в ходе звонка, посвящённого результатам компании за первый квартал.
Узким местом, по оценке банка, скорее всего, станет не сам пролив, а доступность танкеров, наращивание мощностей нефтеперерабатывающих заводов и более широкие логистические ограничения — всё это будет удерживать рынок в условиях дефицита вплоть до второй половины 2026 года.
JPMorgan теперь ожидает, что средняя цена Brent составит $96 за баррель в 2026 году, при этом квартальные средние значения составят $103 во втором квартале, $104 — в третьем и $98 — в четвёртом.
Говоря о перспективах 2027 года, JPMorgan ожидает, что производители в Персидском заливе начнут наращивать добычу до максимума после открытия пролива, стремясь компенсировать упущенные доходы. Высокие цены также должны стимулировать других производителей работать на полную мощность, что приведёт к значительному избытку предложения на рынке начиная с сентября 2026 года.