Федеральная резервная система может ставить борьбу с инфляцией выше защиты занятости при реагировании на нефтяные ценовые шоки.
Это стало возможным благодаря изменениям в структуре энергопотребления в США. К такому выводу пришли исследователи Федерального резервного банка Бостона в докладе, опубликованном в четверг.
По словам экономистов банка, зависимость американской экономики от мировых энергетических рынков кардинально изменилась с 1970-х годов — благодаря повышению энергоэффективности и росту внутренней добычи.
Исследователи установили, что резкий рост нефтяных цен теперь оказывает меньшее влияние на инфляцию, чем прежде. Кроме того, высокие цены на нефть способны стимулировать занятость в отечественном энергетическом секторе, что компенсирует потери рабочих мест, характерные для прошлых десятилетий.
Более ограниченное воздействие на рынок труда снижает дезинфляционный эффект, который традиционно следовал за массовыми увольнениями в результате энергетических шоков. Это означает, что инфляционное давление в нынешних условиях будет сильнее, чем в прошлом.
«Уязвимость американской экономики к нефтяным шокам фундаментально изменилась — она не исчезла, но приобрела иную форму», — написали экономисты.
По мнению исследователей, полученные результаты свидетельствуют о том, что денежно-кредитная политика должна делать акцент на инфляционных последствиях нефтяных шоков, а не на их влиянии на занятость. Доклад вышел на фоне роста нефтяных цен, вызванного войной на Ближнем Востоке.