Цены на нефть продолжают снижаться — для инвесторов и ФРС это может обернуться новой проблемой, предупреждает Yahoo Finance.

Более дешевая нефть способна охладить общую инфляцию и снять давление с потребителей. Но она же может вернуть в экономику дополнительные деньги — в ситуации, когда та и без того перегрета сильнее, чем хотелось бы ФРС.

Именно на этот сдвиг указывает главный экономист Apollo Торстен Слок.

«Нарратив на рынках меняется с „низкие цены на нефть означают низкую инфляцию“ на „низкие цены на нефть означают рост спроса в и без того перегретой экономике, а значит, и более высокую инфляцию“», — написал Слок в недавней записке.

Нефть Brent и доходность 2-летних гособлигаций США месяцами двигались синхронно. Нефть росла — росла и краткосрочная доходность. Нефть снижалась, а вместе с ней и доходность.

После апрельского отчета по индексу потребительских цен нефть откатилась к уровням, наблюдавшимся прямо перед последним скачком из-за Ирана: и Brent, и WTI опустились ниже $70. Но доходность 2-летних бумаг за нефтью вниз не пошла.

А ведь по старому инфляционному сценарию все работало иначе.

Высокие цены на нефть способны поднимать стоимость потребительских товаров, повышая затраты на транспорт, доставку и производство. Они же оставляют потребителям меньше денег на прочие траты. Когда нефтяной шок проходит, инфляционное давление обычно спадает вместе с ним.

Но на этот раз экономика может оказаться недостаточно охлажденной, чтобы это решило проблему.

Дешевеющая нефть способна снизить самое заметное инфляционное давление, особенно на заправках. Но она же может подстегнуть расходы, поездки, грузоперевозки и маржу бизнеса в момент, когда ФРС вовсе не заинтересована в росте спроса.

Вывод Слока резок.

«Рыночный нарратив теперь предполагает, что открытие Ормузского пролива еще сильнее перегреет экономику, вынудив ФРС в скором времени повысить ставки», — написал он.