что новая торговая стратегия MicroStrategy по биткоину, позволяющая компании продавать монеты во избежание кризиса ликвидности, создаёт дополнительные риски для более широкого рынка криптовалют.

Панигирцоглу отметил, что новая политика формирует двусторонний риск потоков для биткоина и усиливает неопределённость на рынке криптовалют. По мнению аналитика, для того чтобы убедить инвесторов в том, что MicroStrategy не будет вынуждена продавать биткоин в ближайшее время, необходимо увеличить период покрытия до 24–36 месяцев.

На этой неделе MicroStrategy объявила о создании Digital Credit Capital Framework и утвердила программу монетизации биткоина на сумму $1,25 млрд, что знаменует отход от прежней стратегии покупки и удержания активов.

Компания также утвердила программы выкупа привилегированных акций и обратного выкупа акций в целях оптимизации структуры капитала. Был установлен минимальный целевой резерв в долларах на уровне 12 месяцев выплат по привилегированным дивидендам и процентным расходам. При этом текущие долларовые резервы в размере $2,55 млрд покрывают приблизительно 17 месяцев дивидендных выплат.

Объём покупок биткоина компанией MicroStrategy с начала года составил $13,7 млрд, что соответствует примерно 70% от общего расчётного притока средств в цифровые активы по оценке J.P. Morgan. Компания владеет 4% от общего объёма предложения биткоина.

Аналитик отметил, что хотя возможность продажи биткоина для выплаты дивидендов обычно воспринимается как позитивный фактор для большинства компаний, положение MicroStrategy как крупного покупателя и держателя биткоина означает, что потенциальные продажи создают неопределённость, способную повлиять на оценку компании и повысить стоимость выпуска акций и долговых инструментов для будущих покупок биткоина.

Цены на биткоин снижались в конце мая — начале июня после того, как MicroStrategy раскрыла в документе, поданном 01.06, что продала 32 биткоина в период с 26.05 по 31.05 для финансирования выплаты дивидендов держателям привилегированных акций.