Когда в конце февраля США и Израиль начали войну с Ираном, аналитики прогнозировали, что нефть может подорожать до $150 за баррель или даже до $200.
Пятая часть мировых поставок, проходящая через жизненно важный Ормузский пролив, могла внезапно оказаться отрезанной от рынков.
Однако фьючерсы на Brent достигли пика лишь около $126 — заметно ниже исторического максимума 2008 года в $147, и в среднем составили всего $101 за баррель в период с начала конфликта 28 февраля до 11 июня, когда Трамп отменил удары по Ирану. В начале июля цена ненадолго откатилась к довоенным $70.
Вот несколько причин, почему цены на нефть не показали ожидаемого взлета. Пока что.
1. Китайский сюрприз
Крупнейшим сюрпризом стал Китай — крупнейший в мире импортер нефти, который к июню сократил закупки сырья до минимума почти за десятилетие. Экспорт топлива был ограничен, население пересело с личных автомобилей на электротакси, а нефтехимический сектор снизил объемы.
2. США качают больше
США, крупнейший производитель нефти в мире, нарастили добычу до рекордных 13,93 млн баррелей в сутки к апрелю. Страна также высвободила нефть из Стратегического нефтяного резерва в рамках рекордного высвобождения 400 млн баррелей, скоординированного МЭА в марте, что помогло смягчить перебои с поставками.
3. Трамп жжет быков
Президент США Дональд Трамп неоднократно сбивал с толку игроков на повышение заявлениями о мирных соглашениях и возобновлении потоков через Ормузский пролив. Ликвидность на нефтяном рынке снизилась, поскольку многие трейдеры не решаются делать крупные бычьи ставки из-за риска внезапных разворотов.
«Все сейчас настроены по-бычьи, но никто не в длинной позиции», — сказал Илья Бушуев из Оксфордского института энергетических исследований.
Сократив бычью позицию по Brent до минимума с начала года в начале июля, фонды затем нарастили ее сильнее всего за полгода за неделю по 14 июля, следует из данных биржи ICE. Однако при примерно $14,8 млрд (по ценам понедельника) эта позиция все еще более чем на 50% ниже шестилетнего пика конца марта. Рынок страдает от «усталости от заголовков», что снижает влияние новых сообщений на цены, отметил глава товарной стратегии Saxo Bank Оле Хансен.
4. Восстановление потоков через Ормуз
Саудовская Аравия, крупнейший экспортер нефти в Персидском заливе, резко увеличила отгрузки из своего порта Янбу на Красном море, помогая компенсировать потерю баррелей через Ормузский пролив. В июне поставки через Ормуз ненадолго возобновились, ослабив опасения по поводу доступности нефти, но в июле вновь сократились с возобновлением боевых действий.
5. Обилие физических партий с немедленной поставкой
Трейдеры говорят об обилии физической нефти, что ограничивает реакцию цен на последнюю эскалацию конфликта. Дифференциалы на сырую нефть в Европе, такие как североморская Forties, участвующие в формировании мирового эталона Dated Brent, из рекордной премии в апреле ушли в дисконт.
«Сейчас вокруг много нефти с немедленной поставкой, — сказал опытный трейдер Ади Имширович. — Но это может продлиться недолго».