Citi ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов в июне, сентябре и декабре 2027 года, отказавшись от прежнего прогноза, предусматривавшего снижение в октябре и декабре 2026 года, а также в январе 2027 года. После того как более сильный, чем ожидалось, отчёт о занятости за август снизил необходимость в краткосрочном смягчении денежно-кредитной политики. Об этом говорится в аналитической записке экономистов Citi Эндрю Холленхорста и Вероники Кларк.

Пересмотр прогноза последовал за пятничным отчётом о занятости в США, согласно которому работодатели создали 162 000 рабочих мест в августе — значительно больше примерно 56 000, которые ожидали экономисты. Уровень безработицы остался на отметке 4,1%, а участие в рабочей силе восстановилось, что подтверждает вывод о сохранении общей стабильности на рынке труда.

Ранее Citi ожидал, что уровень безработицы заметно вырастет в течение лета — по аналогии с тенденциями 2024 и 2025 годов. Однако в 2026 году этого роста не произошло, что устранило один из ключевых аргументов банка в пользу начала снижения ставок в текущем году.

Банк отметил, что его второй аргумент в пользу мягкой позиции ФРС остаётся в силе: замедление базовой инфляции, роста заработных плат и потребительских цен в конечном счёте должно позволить регулятору смягчить денежно-кредитную политику. Citi ожидает, что базовый индекс потребительских цен (CPI) вырастет на 0,18% в месячном выражении, что, по мнению банка, позволит ФРС сохранить ставку без изменений на заседании 15–16 сентября.

Кроме того, банк ожидает существенного пересмотра в сторону снижения базового индекса расходов на личное потребление (PCE) позднее в этом месяце, что может спровоцировать более мягкую корректировку прогнозов ФРС в рамках «Сводки экономических прогнозов».

Тем не менее в настоящее время более сильный рынок труда означает, что регулятор может сосредоточиться в большей степени на инфляции, а не на поддержке занятости. После публикации отчёта о занятости рыночные ожидания резко сместились: фьючерсы на ставку по федеральным фондам оценивают вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании примерно в 61% против 52% до выхода данных.

Это делает данные по инфляции на следующей неделе особенно важными. Экономисты ожидают, что базовый индекс потребительских цен за август вырастет на 0,4% в месячном выражении, тогда как базовый CPI, по прогнозам, увеличится на 0,2%; цены производителей также ожидаются с ростом на 0,4%.

Инвесторы будут следить за этими данными в поисках свидетельств того, продолжается ли дезинфляция, или же устойчивое ценовое давление может дать ФРС основания удерживать ставки на повышенном уровне дольше.