Государственный долг испытывает непрекращающееся давление из-за инфляционных опасений, вызванных ростом цен на нефть, беспокойства по поводу огромных объёмов средств, направляемых на развитие инфраструктуры искусственного интеллекта, а также тревог о стремительно растущем государственном долге США.

Распродажа облигаций привела к резкому росту доходностей казначейских бумаг США: 30-летние инструменты достигли максимума почти за два десятилетия, а эталонные 10-летние и более краткосрочные 2-летние бумаги обновили многолетние пики. На фоне стремительного роста стоимости заимствований Министерство финансов США предприняло попытки остановить распродажу, однако они оказались в значительной мере безуспешными.

По данным Yardeni Research, продолжение роста доходностей, несмотря на усилия Министерства финансов, свидетельствует о том, что «"Бдительные участники рынка облигаций" бросают вызов (министру финансов Скотту) Бессенту, ожидая, что он применит "базуку" из своего арсенала».

«Это означало бы значительно более масштабные операции по выкупу облигаций, финансируемые за счёт дополнительного выпуска казначейских векселей. Подобная операция получила название "Твист Бессента"», — говорится в пятничной заметке Yardeni.

В августе Министерство финансов заявило об увеличении объёмов выкупа долгосрочных облигаций — не менее чем до $4 млрд с $2 млрд. Затем на этой неделе ведомство подтвердило намерение выкупить $6 млрд в бумагах со сроком погашения от 10 до 20 лет, разочаровав рынок, ожидавший не менее $10 млрд. Итоговые результаты операции показали, что Министерство финансов получило заявок на $10,489 млрд и приняло их на $5,187 млрд.

«За последние несколько недель Бессент задействовал ряд инструментов для противодействия росту доходностей казначейских бумаг, в том числе поддержку иены совместно с Японией, расширение программы выкупа долгосрочных облигаций и возможное использование средств Общего счёта Казначейства для финансирования дополнительных покупок облигаций», — отметили в Yardeni.

«Министерство финансов объявило об операции по выкупу на $6 млрд в секторе бумаг со сроком погашения от 10 до 20 лет. Однако $6 млрд — это не более чем погрешность округления на рынке казначейских бумаг объёмом $31,8 трлн, включая $5,5 трлн долгосрочных облигаций», — добавили аналитики.

Распродажу на рынке облигаций на этой неделе усугубили данные по потребительской и производственной инфляции в США, которые укрепили ожидания повышения процентной ставки Федеральной резервной системы на четверть процентного пункта в среду. Доходность 10-летних казначейских бумаг США взлетела на 19,1 базисного пункта за неделю, завершив её на уровне 4,975% — в непосредственной близости от ключевой отметки 5%.

«ФРС с всё большей вероятностью повысит ставку на 25 б.п. на следующей неделе. Подобный шаг укрепит доверие к ФРС как борцу с инфляцией. На наш взгляд, это могло бы несколько снизить восходящее давление на долгосрочные доходности. Мы считаем, что ФРС следовало сделать этот шаг ещё в июле», — заявили в Yardeni.

«Пока мы ожидаем, что действия регуляторов и активные покупки на текущих уровнях удержат доходность 10-летних бумаг в рамках нашего прогнозного диапазона 4,00%–5,00%», — добавили аналитики.