S&P 500 закрылся на уровне 7 773,95 (+0,66%) 5 октября (22:59 МСК). Рекорд за 52 недели — 7 816,70, до него около 0,5%. Доходность 10-летних облигаций США сейчас 5,27% (на 6 октября, 15:56 МСК) при максимуме за 52 недели 5,349%.

Вероятность оценивали примерно в 18–20% (5 октября). Вторая: нефть подешевела после улучшения поставок из Персидского залива (6 октября).

Но дело не только в ближайшем заседании ФРС. Главное — скорость роста длинных доходностей: каждый скачок заставляет пересматривать оценки акций.

Что может сломать рост

• Протокол ФРС, 7 октября, 21:00 МСК. Это протокол сентябрьского заседания. Если в нем много «ястребиных» формулировок, рынок вернет в цену повышение в октябре или декабре. Позицию уже обозначил Кашкари: он ждет еще одного повышения в этом году и одного в 2027-м, хотя по октябрю твердого мнения у него нет.
• Аукционы Минфина. 10-летние бумаги размещают 7 октября в 20:00 МСК, 30-летние — 8 октября в 20:00 МСК. Слабый спрос сдвинет доходности выше 5,35%. Это главный риск для оценок акций.
• Инфляция, 14 октября, 15:30 МСК. Предыдущие значения (август): CPI +0,4% м/м, core CPI +0,3% м/м, годовая инфляция 3,4%. В августе core CPI оказался выше прогноза (0,3% при ожидавшихся 0,2%). Сюрприз вверх по этому показателю — самый прямой триггер коррекции.
• Нефть. При возобновлении напряженности вокруг США и Ирана энергетическая инфляция вернется.
• Данные 15 октября. Розничные продажи и PPI выйдут в 15:30 МСК.

Ключевые уровни

Сопротивление: рекорд 7 816,70 и максимум 5 октября 7 794,35. Поддержка: первая — SMA 10 и EMA 10 около 7 709 и 7 704; ключевая зона — SMA 20 и SMA 50 около 7 673 и 7 665; на случай глубокой коррекции — SMA 100 около 7 568; слом тренда — SMA 200 около 7 231.

Технически картина бычья: на дневном и недельном графиках сигнал «Покупать» по всем скользящим средним. RSI равен 59 на дневном графике и 64 на недельном. Но есть и тревожные признаки. Williams %R около −6 говорит о перекупленности. ADX на дневном графике 9,3: тренд слабый, рывок не подтвержден силой. MACD на недельном графике ниже сигнальной линии (гистограмма −12,7), это признак ослабления импульса. Свеча Dragonfly Doji 1 октября — нейтральный сигнал.

Три сценария до 27–28 октября

• Мягкая посадка (базовый). Протокол нейтральный, core CPI около 0,3%, доходность 10-летних остается в диапазоне 5,2–5,35%. S&P 500 колеблется у рекорда и пробует область выше 7 816,70. При слабом ADX это скорее боковик 7 670–7 820, чем уверенный рост.
• Ястребиный шок (медвежий). Core CPI выше ожиданий, аукцион слабый, протокол жесткий. Доходность выше 5,35% — новый максимум с 2007 года. Индекс откатывается к SMA 20 и SMA 50 (около 7 665–7 673). Пробой этой зоны открывает путь к SMA 100 (около 7 568). Ожидания повышения ставки в октябре вернутся к 40–70%, как было в конце сентября.
• Дезинфляция (бычий). CPI мягче, нефть дешевеет, доходности уходят ниже 5,2%. Рекорд пробивается, индекс выходит на новые максимумы. Такой сценарий уменьшит риск повышения ставки в октябре и перенесет внимание на декабрь. Но даже в нем длинные ставки, скорее всего, останутся выше 5%.

Вывод

Фондовый рынок сейчас реагирует на ожидания по ставке ФРС. Облигации реагируют на инфляцию и объемы заимствований. Если доходность 10-летних останется ниже 5,35%, акции могут держаться у рекорда. Пробой выше этого уровня — главный сигнал риска.