Вот самые важные шаги аналитиков в области искусственного интеллекта (ИИ) на этой неделе.
Вот самые важные шаги аналитиков в области искусственного интеллекта (ИИ) на этой неделе.
KeyBanc выделяет акции двух компаний, занимающихся ИИ, на фоне серьёзных проверок цепочек поставок
Аналитики KeyBanc выделили Nvidia и Broadcom как лидеров по результатам последних проверок цепочек поставок полупроводников, указав на рост мощностей и крупные победы в сфере ИИ, которые укрепляют их лидерство в секторе.
Что касается Nvidia, брокер отметил высокий спрос и расширение мощностей. Компания увеличила объём поставок усовершенствованной упаковки (CoWoS) на 2025 год до 530 000 интерпозеров, что более чем на 40% превышает уровень этого года.
Nvidia запросила 600 000 единиц на 2026 год, но была ограничена 530 000, поскольку TSMC стремилась избежать избыточного заказа. С ростом производительности производства ожидается, что Nvidia поставит около 30 000 стоек ИИ в 2025 году и не менее 50 000 в 2026 году.
KeyBanc также указал на более высокие требования к производительности графического процессора Rubin от Nvidia, призванного опередить AMD MI400. Технические характеристики включают увеличение скорости передачи данных с 8 Гбит/с до 10 Гбит/с и увеличение потребляемой мощности с 1,8 кВт до 2,5 кВт.
«Мы слышим, что это мотивировано желанием NVDA сохранить значительный разрыв в производительности и лидерство по продукту по сравнению с AMD даже после выпуска Helios», — заявили аналитики.
Прогноз Broadcom был охарактеризован как аналогичный оптимистичный. Компания повысила свой целевой показатель поставок CoWoS на 2026 год до 190 000 единиц, что более чем на 160% больше, чем в предыдущем году. KeyBanc заявила, что Broadcom выигрывает от задержек с выпуском чипов TPU7e, сохраняя полный контроль над франшизой Google TPU до 2026 года, при этом объемы производства TPU в этом году должны более чем удвоиться.
Аналитики также отметили крупные победы на рынке ИИ ASIC, включая OpenAI с предполагаемым объемом продаж в 400 000–500 000 единиц и Apple с показателем около 100 000 единиц.
Чтобы отразить эти тенденции, KeyBanc повысила целевые цены на обе компании, подняв Nvidia с 230 до 250 долларов, а Broadcom с 400 до 420 долларов, одновременно подтвердив рейтинги Overweight.
Apple получает новый рейтинг «Покупать» благодаря привлекательной оценке
На этой неделе Seaport Research Partners начала освещение Apple с рейтингом «Покупать» и целевой ценой в 310 долларов, ссылаясь на то, что компания назвала привлекательной точкой входа в преддверии ключевого цикла обновления продукта. Брокерская компания подчеркнула способность Apple повышать цены на всю линейку iPhone, одновременно монетизируя свою обширную пользовательскую базу.
«1,4 млрд человек владеют iPhone, что составляет основу бизнеса Apple», — сказал аналитик Джей Голдберг, хотя и отметил, что этот показатель перестал расти, поскольку продажи устройств за последние три года либо оставались на прежнем уровне, либо снижались.
Несмотря на вялый рост продаж, Apple опиралась на свою установленную базу, добавив еще 1 млрд устройств к экосистеме iPhone, что способствовало росту доходов от услуг в таких областях, как музыка и AppleCare.
Голдберг назвал оценку «убедительной в преддверии значительного цикла обновлений в этом году и возможного появления складного телефона (и более высоких средних ценовых предложений) в следующем году». Он утверждал, что «липкие сетевые эффекты» Apple продолжают усиливать ее ценовую мощь, даже несмотря на удлиняющиеся циклы обновления оборудования.
Аналитик указал на два ключевых фактора неопределенности. Сильная зависимость Apple от Китая в производстве делает компанию уязвимой к геополитическим рискам, а диверсификация, как ожидается, займет годы. В то же время он предупредил, что у Apple «слишком много стратегий в области ИИ», что может представлять риск, если потребители увидят более сильный опыт использования ИИ в других областях, что потенциально подорвет доминирование iPhone.
С другой стороны, успех в области ИИ может запустить «суперцикл обновлений», сказал Голдберг. Он назвал оба вопроса «экзистенциальными вопросами для компании, которые будут разворачиваться в течение следующих нескольких лет».
Google стала победителем в области ИИ, заявляет М. Стэнли, повышая целевую цену
Morgan Stanley повысил целевую цену на Alphabet с 210 до 270 долларов, при этом компания прогнозирует рост в 335 долларов, заявляя, что компания перешла от сомнений к лидерству в гонке за искусственный интеллект.
«Тон инвесторов GOOGL и дискуссии быстро изменились по мере ускорения темпов инноваций, меры Министерства юстиции оказались даже более благоприятными, чем мы (будучи быками) думали, и наблюдается растущий позитивный сигнал о принятии GenAI во многих бизнес-направлениях GOOGL», — пишут аналитики Morgan Stanley. Оценка Alphabet также существенно пересмотрела свою оценку. «Коэффициент P/E (на 2026 год) Google вырос примерно на 45% с весенних минимумов апреля… сейчас он составляет примерно 22X, что примерно на 10% больше среднего пятилетнего мультипликатора NTM Google», — подчеркнул банк.
«Google стал „победителем в области искусственного интеллекта“, что мы считаем правильным, но мы также учитываем мультипликаторы, отражающие рост и историю», — добавили в банке.
В перспективе Morgan Stanley заявил, что пересмотр прибыли будет иметь решающее значение. «С этого момента мы сосредоточены на пересмотре прогнозов в сторону повышения, особенно в сфере поиска и GCP», — говорится в сообщении, отмечая более быстрый рост за счет генеративного ИИ.
Компания с Уолл-стрит теперь прогнозирует рост выручки от поиска на 10% в 2026 году и на 8% в 2027 году, что выше предыдущих оценок.
Аналитики отметили, что «загрузки приложения Gemini демонстрируют хорошую динамику», но уделили больше внимания инновационным разработкам компании. «Нас больше воодушевляет расширение возможностей GOOGL на базе GenAI в своих ведущих базах пользователей и данных (например, в Chrome в последнее время)», — заявили они.
«Все сложнее» относиться с симпатией к акциям Tesla на фоне высокой оценки, заявляет брокер
Ранее на этой неделе брокерская компания William Blair повысила свои прогнозы по поставкам Tesla в третьем квартале, но предупредила, что премиальная оценка акций «все сложнее» сохраняет позитивный настрой.
В преддверии публикации результатов 2 октября компания заявила, что истечение срока действия налогового кредита на электромобили в размере 7500 долларов США спровоцировало более сильный, чем ожидалось, спрос.
«Сейчас мы оцениваем поставки в 480 000 против 443 000, прогнозируемых Уолл-стрит», — написали аналитики, назвав спрос в США на новую Model Y «светлым пятном» и отметив, что восстановление в Китае и других рынках компенсирует слабость в Европе.
Тем не менее, William Blair придерживался осторожного тона. «В следующем квартале мы проявляем осторожность в отношении маржи из-за последствий поставок автомобилей и снижения доходов от регулятивных кредитов», — говорится в сообщении. В то же время ажиотаж вокруг программы Tesla по созданию роботакси, покупки акций Илоном Маском и новых систем накопления энергии «подтолкнул акции к практически историческим максимумам».
Камнем преткновения остаётся оценка. Акции Tesla торгуются по «цене предприятия, в 118 раз превышающей наш прогноз EBITDA на 2026 год… что значительно превышает прогноз конкурентов в сфере технологий в 20-25 раз», — пишут аналитики.
Они предупреждают, что влияние OBBB может привести к «пересмотру консенсус-прогноза Уолл-стрит, поскольку мультипликативная премия окажется под давлением».
Агентство William Blair сохранило рейтинг Market Perform, но признало, что «поддерживать его становится всё сложнее» в сложившейся ситуации.
Аналитики заявили, что будут искать «дополнительные данные, подтверждающие наши оптимистичные взгляды на накопители энергии и роботакси, чтобы восстановить динамику» после пересмотра оценок, отмечая при этом риски, связанные с конкуренцией со стороны Китая, геополитическим влиянием Китая и «риском, связанным с ключевым лицом — генеральным директором Илоном Маском».
Morgan Stanley повышает целевую цену акций TSMC до 1588 новых тайваньских долларов (максимальный показатель на Уолл-стрит) благодаря росту рынка ИИ
Morgan Stanley повысил целевую цену акций Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. до 1588 новых тайваньских долларов с 1388 новых тайваньских долларов (самый высокий показатель на Уолл-стрит), ссылаясь на высокий спрос на ИИ, стабильный валютный курс и ценовую конкурентоспособность.
«Мы также ожидаем, что TSMC превысит свой прогноз по выручке и валовой рентабельности на 4 квартал 2025 года, учитывая высокий спрос на ИИ и стабильный валютный курс», — написали аналитики банка, назвав акции компании лучшим выбором в своем секторе.
Они отметили, что «спрос на полупроводниковые решения для ИИ продолжает расти» благодаря росту как ASIC-микросхем для ИИ, так и графических процессоров в 2026 году.
Morgan Stanley повысил свой прогноз мощности CoWoS до 100 000 единиц к 2026 году с 90 000. Компания отметила, что чип Nvidia Rubin может производиться на 3-нм пластинах, и сообщила о «вытеснении из графика выпуска сетевых чипов», что создаст дефицит, который может подтолкнуть TSMC к повышению цен на 3-нм пластины как минимум на 5% в 2026 году.
Что касается передовых технологических процессов, аналитики заявили, что клиенты «переходят на 2-нм техпроцессы TSMC, A16 и A14 для повышения энергоэффективности».
Проверки показывают, что iPhone 18 от Apple будет выпускаться на 2-нм чипах в 2026 году, а Nvidia Feynman может использовать техпроцесс A16 в 2028 году. Intel также «сотрудничает с TSMC для аутсорсинга A14».
Morgan Stanley повысила свои прогнозы прибыли, увеличив прогнозы на 2026 и 2027 годы на 10% и 14,8% соответственно. Теперь банк прогнозирует рост выручки в 2025 году на 33% в годовом исчислении в долларовом выражении, а валовая рентабельность составит 58,5%. Банк ожидает, что выручка в четвёртом квартале 2025 года останется на уровне предыдущего квартала или вырастет, что «лучше прогноза Уолл-стрит, предполагавшего снижение на 5–10% в квартальном исчислении».