Американские корпорации генерировали немного более высокие уровни денежных средств в третьем квартале, даже несмотря на один из самых быстрых темпов роста капитальных расходов за последние годы.

По данным стратегов Morgan Stanley, остатки денежных средств в индексе Russell 1000 достигли около 2,1 трлн долларов, в то время как соотношение денежных средств к стоимости предприятия (денежные средства/EV) продолжало снижаться до 3,4% на фоне роста рыночной стоимости.

На сектор информационных технологий, потребительских товаров, здравоохранения и услуг связи в совокупности приходится почти три четверти этих денежных средств.

По словам стратегов, компании продолжали генерировать устойчивый свободный денежный поток (FCF). В последнем квартале они сгенерировали «1,6 трлн долларов свободного денежного потока, в то время как доходность FCF снизилась до +2,8%», что отражает рост рыночной капитализации. Операционный денежный поток вырос до 2,7 трлн долларов США, что на 13,3% больше, чем годом ранее, в то время как капитальные затраты увеличились на 15,9%, достигнув примерно 1,1 трлн долларов США.

Стратегисты отмечают, что компании «реинвестируют свою возросшую чистую прибыль в капитальные расходы, сохраняя при этом уровень дивидендных выплат и выкупа акций».

Выплаты акционерам остаются основным направлением корпоративных денежных средств. Общая доходность акционеров компаний из индекса Russell 1000 выросла примерно до 1,9 трлн долларов США, включая 770 млрд долларов США в виде дивидендов и 1,1 трлн долларов США в виде чистых выкупов акций. Обе категории выросли по сравнению с прошлым годом.

Группы, связанные с энергетикой, финансами и недвижимостью, обеспечили наибольшую доходность выплат, в то время как секторы технологий и потребительского сектора показали более скромные результаты. В отчете также отмечаются существенные различия между секторами в генерировании денежных средств и устойчивости баланса. Компании с большой капитализацией, такие как Workday, Datadog, Ross Stores, Honeywell, Spotify, Micron, ADP и Salesforce, выделяются как компании с «устойчивым уровнем денежных средств». Другие, включая Netflix, DoorDash и FedEx, хорошо подходят для ожидаемого сильного роста свободного денежного потока в следующем году.

Между тем, цикл конвертации денежных средств (CCC) увеличился до 87 дней, увеличившись на 16 дней по сравнению с предыдущим кварталом и на шесть дней в годовом исчислении, в основном из-за более медленного сбора платежей и менее благоприятных сроков погашения кредиторской задолженности.

Уровень задолженности также вырос практически во всех секторах, за исключением технологий и здравоохранения, которые остались на прежнем уровне. Коммунальные предприятия продемонстрировали наибольший рост левереджа в годовом исчислении, а несколько компаний с рыночной стоимостью более 10 миллиардов долларов могут столкнуться с «потребностями рефинансирования в краткосрочной перспективе». В целом, данные свидетельствуют о том, что корпоративный сектор по-прежнему генерирует высокие денежные потоки и поддерживает высокие выплаты акционерам, одновременно наращивая реинвестиции.

Остатки денежных средств остаются значительными в абсолютном выражении, но относительная оценка стоимости и более высокие капитальные затраты снижают традиционные коэффициенты ликвидности.

Как предполагают стратеги, компании с большим свободным денежным потоком и более сильным балансом могут быть лучше подготовлены «к любым более глубоким коррекциям на рынке».