Согласно данным исследовательской компании Yardeni Research, доллар США продолжит доминировать на мировом валютном рынке в начале 2025 года.
Согласно исследованию Yardeni Research, доллар США продолжает доминировать на мировом валютном рынке в начале 2025 года, опровергая широко распространенные прогнозы о своем падении, несмотря на растущие опасения по поводу роста американского долга до 38 триллионов долларов и международные усилия по снижению зависимости от доллара.
Хотя доллар упал на 12% по отношению к евро в этом году и снизился менее чем на 1% по отношению к иене, эти потери, по-видимому, представляют собой коррекцию, а не начало устойчивого нисходящего тренда, указывает исследование.
Устойчивость доллара становится очевидной при изучении фундаментальных слабостей его конкурентов в корзине резервных валют, входящей в состав специальных прав заимствования Международного валютного фонда.
Евро, на долю которого приходится лишь около 20% мировых резервов, сталкивается со структурными ограничениями, которые не позволяют ему бросить вызов превосходству доллара.
20 стран, использующих евро, отказались вступить в сильный фискальный союз, сопоставимый с их валютным союзом, в результате чего Европа осталась без единого долгового инструмента, способного конкурировать с казначейскими облигациями США. Эта фрагментация подчеркивает беспрецедентную глубину и ликвидность, которые предлагают рынки США, добавили в брокерской компании.
Японская иена представляет свои собственные проблемы как альтернатива резервной валюте. Несмотря на ожидания, что Банк Японии ужесточит денежно-кредитную политику во второй раз в этом году 19 декабря, валюта сталкивается с препятствиями, связанными с тем, что Япония находится на грани рецессии, и экономической стратегией премьер-министра Санаэ Такаичи, основанной на слабом обменном курсе. Эти факторы удерживают сторонников роста иены в стороне.
Британский фунт испытывает трудности после Brexit, поскольку шестая по величине экономика мира не смогла стабилизировать свои финансы.
Спустя три года после того, как политика тогдашнего премьер-министра Лиз Трасс едва не обрушила рынок облигаций, нынешний лидер Кир Стармер отбивается от спекуляций о том, что Великобритании может потребоваться помощь Международного валютного фонда.
Брокерская компания заявила, что, учитывая пристальное внимание к каждому шагу министра финансов Рейчел Ривз, фунт стерлингов едва ли демонстрирует стабильность, ожидаемую от валюты-убежища.
Китайский юань, несмотря на цель президента Си Цзиньпина повысить его статус до одной из основных резервных валют, по-прежнему не является полностью конвертируемым.
По мнению аналитиков, Народный банк Китая не обладает независимостью, а экономические основы страны остаются под давлением, вызванного, казалось бы, бесконечным кризисом на рынке недвижимости, порождающим дефляцию.
Доминирование доллара отражает то, что Yardeni Research описывает как конкурс красоты, где победителем становится не самая красивая участница, а та, у которой меньше недостатков.
Доллар по-прежнему контролирует около 60% резервов центральных банков, остается основным инструментом в выставлении счетов за импорт и экспорт и доминирует в глобальном корпоративном заимствовании.
Брокерская компания признает риски для позиции доллара. Инфляция в США составляет около 3,0%, что выше идеального уровня. Страна больше не имеет кредитного рейтинга AAA.
Планы президента Дональда Трампа по введению тарифов и потенциальная торговая война создают неопределенность, особенно учитывая, что торговый профицит Китая в товарах впервые за 11 месяцев этого года превысил 1 триллион долларов.
Дополнительные опасения включают неодобрение Трампом председателя ФРС Джерома Пауэлла и периодические угрозы девальвации доллара.
Тем не менее, операции кэрри-трейд с использованием низкодоходных иен или швейцарских франков в конце 2025 года склоняются к ставкам на укрепление доллара. Усилия по дедолларизации, предпринимаемые Китаем, Саудовской Аравией и странами «Глобального Юга», достигли ограниченного успеха.
Ярдени добавляет, что распутывание доллара будет более длительным, дорогостоящим и разрушительным процессом, чем даже большинство противников захотели бы предпринять.