Данные все чаще указывают на ослабление экономической ситуации, что подтверждает целесообразность долгосрочных позиций по британским государственным облигациям и коротких позиций по фунту стерлингов.
Согласно данным BCA Research, данные о росте экономики Великобритании все чаще указывают на ослабление экономической ситуации, что подтверждает целесообразность долгосрочных позиций по британским государственным облигациям и коротких позиций по фунту стерлингов.
Последние ежемесячные данные по ВВП подчеркнули потерю темпов роста: в октябре объем производства сократился на 0,1% в месячном исчислении после аналогичного спада в сентябре, не оправдав ожиданий рынка.
Замедление было повсеместным. Производственный сектор не смог восстановиться, как ожидалось, после кибератаки на Jaguar Land Rover, в то время как сектор услуг и строительство сократились больше, чем предполагалось.
«Опережающие индикаторы Великобритании сигнализируют о замедлении уже некоторое время», — говорится в записке BCA.
Рынок труда продолжает ослабевать, что проявляется в росте безработицы и снижении занятости, в то время как жесткие финансовые условия и вялый глобальный рост оказывают давление на внутреннюю экономическую активность.
Хотя сочетание устойчивой инфляции и замедления роста указывает на стагфляционный характер экономики, BCA подчеркнула, что инфляция является «запаздывающим индикатором».
«По мере ослабления рынка труда рост заработной платы и инфляция в сфере услуг должны продолжать замедляться, что создаст предпосылки для более мягкой денежно-кредитной политики Банка Англии», — добавила компания.
На этом фоне BCA подтверждает свое предпочтение сохранять избыточный вес в британских государственных облигациях и короткие позиции по фунту стерлингов, особенно по отношению к евро. «Позиция по британским государственным облигациям остается наиболее убедительной для наших коллег из Global Fixed Income», — заявили в BCA.
Хотя британский фондовый рынок уже учитывает эту слабость, фунт стерлингов этого не делает, отметила компания. Таким образом, стратеги BCA по валютному рынку (FX) сохраняют длинные позиции по EUR/GBP.
BCA также изложила осторожный взгляд на швейцарский франк, утверждая, что он становится все более привлекательным в качестве валюты финансирования по мере усиления дефляционного давления.
Инфляция в Швейцарии уже несколько месяцев демонстрирует снижение, снижая порог смягчения денежно-кредитной политики Национального банка Швейцарии, даже несмотря на то, что процентные ставки остаются неизменными.
Инфляция в Швейцарии уже несколько месяцев неожиданно снижается, что снижает порог смягчения денежно-кредитной политики Национального банка Швейцарии, даже несмотря на то, что процентные ставки остаются неизменными.
Аналитики BCA заявили, что в ближайшие кварталы цены будут колебаться в сторону дефляции, что делает политику уязвимой к негативным сюрпризам в отношении роста или дальнейшего укрепления франка.
В этом контексте компания ожидает, что валютные интервенции будут предшествовать снижению процентных ставок, и видит возможности для сохранения длинных позиций по EUR/CHF и JPY/CHF, поскольку Швейцарский национальный банк остается чувствительным к возобновлению укрепления франка.