Мировой энергетический рынок сталкивается со структурным кризисом, поскольку конфликт на Ближнем Востоке фактически перекрывает одну из важнейших морских артерий мира.
Согласно новому отчету "Global Energy Weekly" от BofA Global Research, перевозки нефти и нефтепродуктов через Ормузский пролив обрушились с примерно 20 миллионов баррелей в сутки (мбс) до менее 2 мбс.
Аналитики предупреждают, что если эти сбои продлятся более нескольких недель, миру грозит разрушение цепочек поставок, напоминающее серьезные энергетические кризисы 1970-х годов.
Стратегический дефицит и перераспределение цен
Мировые цены на нефть пока не полностью отразили масштаб шока, в основном благодаря экстренным выпускам из запасов и "нефти, все еще находящейся в пути", но спутниковые данные указывают на быстрое ужесточение рынка.
BofA значительно пересмотрел свои базовые прогнозы с учетом более длительного конфликта, теперь закладывая массивный дефицит поставок в 4 мбс на второй квартал 2026 года. Следовательно, компания повысила свой средний прогноз по нефти марки Brent на год до $92,50 за баррель.
В отчете подчеркивается растущее расхождение между производителями и потребителями. В то время как запасы быстро накапливаются в странах-производителях Персидского залива, не способных экспортировать, страны-потребители сокращают запасы неустойчивыми темпами.
Ограниченная компенсация поставок доступна через трубопроводы Саудовской Аравии и ОАЭ. BofA предполагает, что длительный дефицит потребует сокращения мирового энергетического спроса на 4-5% в годовом исчислении.
Нормирование спроса и "сломанная" цепочка поставок
Отсутствие немедленных альтернатив нефти, особенно в транспортном и нефтехимическом секторах, создает значительный риск "нормирования спроса". Аналитики BofA утверждают, что нынешнее самодовольство рынка, основанное на надежде на короткую войну, может вскоре смениться экстремальной волатильностью цен.
Если конфликт продлится более следующих 2-4 недель, глобальная цепочка поставок нефти может достичь критической точки, вынуждая к обязательному сокращению потребления энергии для балансировки рынка.
Основная озабоченность институциональных инвесторов теперь заключается не только в цене, но и в физической доступности. "Перетасованные" энергетические потоки создают "стагфляционное" торможение мирового роста, поскольку высокая стоимость энергии усугубляется физической невозможностью доставки продукта к ключевым нефтеперерабатывающим центрам.
Рынки теперь внимательно следят за тем, сможет ли экстренное международное вмешательство восстановить морскую безопасность до того, как буферные запасы в странах-потребителях будут полностью исчерпаны.