Конфликт на Ближнем Востоке, продолжающийся уже 11 недель, привел к закрытию важнейшего судоходного канала и резкому скачку цен на энергоносители.
На этом фоне прямая корреляция между курсом доллара США и ценами на нефть достигла максимума за всю историю наблюдений, пишет Bloomberg.
Корреляция между индексом доллара Bloomberg (Bloomberg Dollar Spot Index) и фьючерсами на нефть марки Brent сейчас находится на самом высоком уровне с момента запуска этого валютного индикатора в 2005 году. Иными словами, синхронность ежедневных колебаний котировок нефти и американской валюты достигла пика более чем за два десятилетия.
Прямая (положительная) корреляция этих активов — исторически нетипичное явление. Большинство сделок с нефтью заключается в долларах США (так называемая система нефтедолларов). Обычно это означает, что трейдеры ожидают снижения спроса на нефть при резком укреплении американской валюты. Однако конфликт в Иране спровоцировал одновременный рост и курса доллара, и цен на нефть.
Цена барреля Brent взлетела примерно на 45% с конца февраля, когда США и Израиль нанесли первые удары по Ирану, вынудив Тегеран фактически перекрыть судоходство через Ормузский пролив. На этой неделе МЭА заявило, что рынок будет испытывать «острый дефицит предложения» вплоть до октября.
Большую часть первого квартала корреляция между долларом и нефтью была обратной, однако в начале марта она стала прямой и сохраняется таковой по сей день.
«Бывают периоды, когда главным драйвером движения рынков выступает макроэкономика. Но случаются и такие интервалы, как сейчас, когда на первый план выходят геополитика, новостные заголовки, аппетит к риску и рыночный импульс, — отмечает Брент Доннелли, президент Spectra Markets. — Сейчас весь нарратив сводится к одному: нефть растет или нефть падает».
Из-за этого трейдерам становится все сложнее опираться на другие фундаментальные драйверы валютных курсов (например, на дифференциалы процентных ставок или данные по экономическому росту), которые инвесторы традиционно считали ключевыми при оценке стоимости валют.
«Если не произойдет резкого обвала на фондовых рынках, умеренные колебания валют и дальше будут определяться очередными скачками цен на нефть, а также реакцией центральных банков (включая ФРС) на рост инфляции», — написал на этой неделе глава отдела валютной стратегии ING Bank NV Крис Тернер.