Индекс гособлигаций США от Bloomberg движется к квартальному убытку: инвесторы продают долгосрочные бумаги на фоне опасений за траекторию госдолга США. Между тем эталонный индекс валют развивающихся рынков MSCI Inc. идет к крупнейшему квартальному росту более чем за год. Это опустило корреляцию между ними до самого отрицательного уровня с первого квартала 2022 года.

Развивающиеся страны привлекли мировые потоки капитала в этом году, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность и уводят портфели от долларовых активов. Обычно рост доходностей в США снижал бы эту привлекательность, но связь нарушилась, так как гособлигации оказались под давлением по причинам, не связанным с жесткой политикой ФРС.

Инвесторы все чаще ожидают, что правительство США будет решать проблему долга и дефицита через инфляционные и стимулирующие меры — например, выкуп облигаций, — которые размывают реальную стоимость доллара.

Более низкий курс доллара удешевляет сырье для стран с другими валютами и тем самым повышает спрос на него. Экспортеры сырья среди развивающихся рынков, включая ЮАР, Колумбию и Чили, демонстрируют наибольший рост валют в этом месяце. «Сделка на обесценивание доллара» делает развивающиеся рынки привлекательнее развитых, а сырье — привлекательнее акций или облигаций, отметил глава макроисследований Monex Europe Ник Рис.

«Если опасения по поводу обесценивания продолжат расти, это создаст благоприятную среду для сырьевых валют в целом — сверх любого перетока из валют G10 или конкретно из доллара», — сказал Рис.