Эта историческая волна выпуска высококачественных корпоративных облигаций напрямую конкурирует с суверенными казначейскими облигациями, бундами и JGB за институциональный капитал.
Непрекращающаяся глобальная распродажа суверенных облигаций продолжилась шестую сессию подряд в среду, подтолкнув стоимость заимствований в Европе, Азии и Северной Америке к многолетним и многодесятилетним максимумам из-за взрывоопасного сочетания военной эскалации на Ближнем Востоке, выпуска корпоративных облигаций для финансирования искусственного интеллекта и устойчивой жесткой политики центральных банков, что спровоцировало исторический отток капитала из инструментов с фиксированной доходностью.
В Европе доходность двухлетних казначейских облигаций Германии (Schatz), чувствительная к политике, росла шестой день подряд, достигнув 2,983%, самого высокого уровня с 2024 года.
Доходность долгосрочных облигаций продемонстрировала еще более резкое падение цен, при этом доходность эталонных 10-летних облигаций Германии выросла до 3,370% (максимум с 2011 года), а 30-летних облигаций — до 3,845%, также самого высокого уровня с 2011 года.
Доходность 10-летних облигаций Франции (OAT) выросла до 4,244%, достигнув уровней, невиданных с разгара мирового финансового кризиса 2008 года, поскольку растущий бюджетный дефицит усилил давление на процентные ставки в странах единой валюты.
«Когда традиционные издержки заимствования растут таким образом, люди, владеющие активами, стоимость которых растет, начинают задавать простой вопрос», — сказал Химаншу Сахай, соучредитель и директор по доходам Arch Lending.
«Зачем продавать или брать на себя более дорогие долги, если сам актив может быть залогом? Дело не в том, чтобы выбирать момент на рынке, а в том, чтобы не отказываться от долгосрочного роста просто для покрытия краткосрочной потребности в наличности».
Доходность австралийских облигаций выросла на фоне сильных данных по ВВП; JGB закрепляют сдвиг к многолетним максимумам
Обвал на рынке инструментов с фиксированной доходностью охватил Азиатско-Тихоокеанский регион, где доходность эталонных 10-летних государственных облигаций Австралии подскочила до 5,205%, самого высокого уровня с 2011 года.
Распродажа австралийских облигаций набрала обороты после публикации устойчивых данных по внутреннему валовому продукту и неожиданно высоких июльских данных по инфляции, что усилило ожидания того, что Резервный банк Австралии проведет четвертое повышение процентной ставки до конца года.
Между тем, доходность 10-летних государственных облигаций Японии держалась выше 3,000%, закрепившись на самом высоком уровне с 1996 года, что является исторической трансформацией для долгового рынка, который на протяжении десятилетий мог похвастаться самыми низкими суверенными доходностями на планете при ультрамягком режиме Банка Японии.
Токио теперь сталкивается с интенсивным публичным и частным давлением со стороны Вашингтона с требованием агрессивно ужесточить денежно-кредитную политику, при этом американские чиновники утверждают, что более высокая доходность японских облигаций необходима для стабилизации иены и сдерживания оттока капитала.
Противостояние в Ормузе и скачок цен на нефть меняют правила игры для активов-убежищ
Глобальная волна распродажи облигаций отражает фундаментальный сбой в традиционной динамике активов. Вместо того чтобы служить амортизатором или убежищем во время геополитических кризисов, суверенные ценные бумаги агрессивно сбрасываются институциональными инвесторами, поскольку прямые военные столкновения США и Ирана угрожают длительным инфляционным шоком, вызванным ростом цен на энергоносители.
Рынки оставались в состоянии повышенной готовности после того, как Вашингтон провел еще одну серию авиаударов по Корпусу стражей исламской революции Ирана — что стало второй прямой атакой на иранские цели на этой неделе — вслед за ответными ракетными ударами Ирана по американским авиабазам в Иордании.
Две страны остаются в напряженном противостоянии из-за Ормузского пролива, где, несмотря на заверения США в том, что водный путь остается открытым для коммерческого судоходства, данные морского отслеживания показывают, что движение судов составляет лишь малую долю от довоенных уровней.
Поскольку президент США Дональд Трамп предупредил о значительно более жестких ударах, если Тегеран нанесет ответный удар — и открыто угрожал целенаправленными действиями против острова Харг, главного иранского центра экспорта сырой нефти — мировые эталонные цены на энергоносители взлетели выше $90 за баррель.
Перспектива длительной блокады одной из важнейших артерий транзита нефти в мире угрожает напрямую сказаться на транспортных расходах и ценах на потребительское топливо, повторно разжигая инфляцию издержек и серьезно подрывая способность центральных банков, таких как Федеральная резервная система, удерживать процентные ставки на стабильном уровне, не говоря уже об их снижении.
Цунами корпоративных ИИ-облигаций наводняет рынки капитала
Помимо макроэкономических препятствий, вызванных энергетическим шоком на Ближнем Востоке, мировые долговые рынки также прогибаются под беспрецедентным цунами предложения корпоративных облигаций.
Технологические гиганты и транснациональные конгломераты привлекают долговой капитал на рынках с рекордной скоростью для финансирования капитальных затрат на инфраструктуру искусственного интеллекта, строительство центров обработки данных и закупку передовых полупроводников.
Поскольку суверенные и корпоративные эмитенты одновременно наводняют рынок, мировые дилинговые центры требуют значительно более высоких премий за срок, чтобы поглотить избыток предложения, обеспечивая, что доходность суверенных облигаций продолжает свой рост до невиданных десятилетиями уровней.