Рынки и экономика в равной мере ждут ориентиров после комментариев нового главы ФРС Кевина Уорша и свежих данных по занятости в США, вышедших на этой неделе, отмечают аналитики Barclays.
Выступая в среду на панельной дискуссии с другими представителями центральных банков в Синтре, Португалия, Уорш, который объявил о планах реформировать коммуникационную стратегию ФРС, подчеркнул, что не намерен давать инвесторам прогнозные ориентиры по процентным ставкам. Это придало особое значение его оценкам состояния экономики в целом: Уорш заявил, что, по его мнению, инфляционные риски начали снижаться.
«Выступление Уорша в Синтре не дало никаких подсказок относительно того, как политика может отреагировать на данные в тот момент, когда экономика подходит к критическому рубежу», — говорится в аналитической записке Barclays, подготовленной Джонатаном Миллером и Марком Джаннони.
На следующий день после выступления Уорша вышли новые данные, согласно которым американская экономика создала в июне меньше рабочих мест, чем ожидалось, тогда как уровень безработицы незначительно снизился на фоне сокращения участия населения в рабочей силе. Несмотря на то что рынок труда в США демонстрирует определённую устойчивость, отчёт указывает на «замедление» его динамики, которое может быть связано с ослаблением миграционных потоков и более широкими ограничениями предложения рабочей силы, отмечают аналитики Barclays.
В совокупности два события этой недели не смогли разрешить дискуссию о траектории ставок ФРС. Ожидания скорого повышения ставки ослабли после публикации в четверг данных по рынку труда США, однако инвесторы по-прежнему допускают возможность повышения до конца года.
В теории повышение ставок способно сдержать инфляционное давление, обусловленное ростом цен на энергоносители, однако это сопряжено с риском негативного воздействия на рынок труда и экономику в целом. На июньском заседании ФРС сохранила ставки на уровне 3,5%–3,75%, однако новые прогнозы указали на то, что чиновники ожидают повышения в какой-то момент в 2026 году.
«Наш базовый сценарий предполагает длительное сохранение ставок на текущем уровне при условии умеренного снижения инфляции, деловой активности и напряжённости на рынке труда в течение лета», — написали аналитики Barclays. «Главный риск состоит в том, что рост занятости и потребительских расходов вновь ускорится, тогда как предложение рабочей силы останется ограниченным, что сохранит инфляционное давление на высоком уровне и вернёт вопрос о повышении ставок на повестку дня».