Goldman Sachs отметил, что как исторический паттерн, так и темпы недавнего сокращения позиций свидетельствуют об улучшении перспектив.
Goldman Sachs сообщил, что его фактор длинных/коротких позиций S&P 500 Momentum недавно достиг наивысшей волатильности за десятилетия вне периода рецессии, что соответствует историческому паттерну, следующему за трёхмесячными ралли на 20% и более. Резкое сокращение позиций среди хедж-фондов и держателей биржевых фондов указывает на снижение ротационных потрясений в ближайшие недели.
Банк выявил 11 подобных эпизодов с 1980 года, каждый из которых сопровождался периодом консолидации, схожим с текущей просадкой.
Оценка была представлена вместе с промежуточным обновлением результатов за второй квартал, демонстрирующим широкую силу рынка.
Рост прибыли на акцию S&P 500 во втором квартале составляет 45% в годовом исчислении, превысив консенсус-прогноз в 22% на начало квартала. Это во многом обусловлено совокупными $151 млрд «прочих доходов», связанных с инвестициями в акции интернет-гиганта Alphabet Inc. и компании в сфере электронной коммерции Amazon.com Inc.
Производитель программ Microsoft Corp. внёс дополнительные $3 млрд такого дохода. Без учёта этих трёх статей рост прибыли на акцию составляет 26% — наибольший темп с 2021 года и ускорение по сравнению с первым кварталом.
Из 61% компаний S&P 500, опубликовавших результаты за второй квартал, 64% превысили консенсус-прогнозы по прибыли на акцию не менее чем на одно стандартное отклонение — один из самых высоких показателей за всю историю наблюдений, уступающий лишь предыдущему кварталу, сезону отчётности за третий квартал 2025 года и периоду восстановления после COVID-19.
Несмотря на широкое превышение прогнозов, реакция акций технологических, медийных и телекоммуникационных компаний оказалась сдержанной. Медианная акция сектора TMT, превысившая прогноз по прибыли на акцию, отставала от S&P 500 на 192 базисных пункта на следующий день после публикации отчётности, тогда как медианная акция других секторов опережала индекс на 75 базисных пунктов.
Капитальные затраты крупнейших облачных провайдеров (гиперскейлеров) во втором квартале достигли $182 млрд при свободном денежном потоке всего в $5 млрд, а разрыв был покрыт за счёт совокупного выпуска долговых и долевых инструментов на $101 млрд.
Прогнозы аналитиков теперь указывают на капитальные затраты гиперскейлеров свыше $1 трлн в 2027 году — более чем на $100 млрд выше оценок, существовавших до начала квартала, при этом капзатраты, по прогнозам, будут превышать операционный денежный поток вплоть до 2028 года. Выручка от облачных сервисов Alphabet, Amazon и Microsoft во втором квартале выросла на 48% в годовом исчислении, ускорившись с 39% в первом квартале.
С начала третьего квартала консенсус-прогноз по прибыли на акцию S&P 500 на 2027 год был пересмотрен в сторону повышения на 1%, при этом позитивные пересмотры зафиксированы в большинстве секторов. Goldman сохранил целевой уровень S&P 500 на конец 2026 года на отметке 8 000, что предполагает доходность в 8% от уровня закрытия 30.07.2025 на отметке 7 438.