Данные по инфляции, опубликованные на этой неделе, не дали Федеральной резервной системе оснований для ужесточения позиции по процентным ставкам на сентябрьском заседании, считают аналитики Citi.
В своей заметке для клиентов аналитики подчеркнули, что базовый рост потребительских цен в США демонстрирует нисходящую тенденцию, а цены на нефть, вероятно, снизятся с текущих уровней. В связи с этим, по их мнению, «нет новых данных в пользу ужесточения, которые могли бы подтолкнуть комитет к более жёсткому краю точечного графика или нарушить консенсус в пользу паузы на сентябрь».
Аналитики также добавили, что данные поддерживают «склонность к отказу от повышения ставок» в последние шесть месяцев 2026 года, а не подтверждают ужесточение курса, произошедшее в июне.
Индекс потребительских цен (ИПЦ) за июль оказался «мягким и в целом ничем не примечательным», отмечают аналитики. В годовом исчислении за двенадцать месяцев по июль включительно общий ИПЦ снизился до 3,4% с 3,5% в июне, что совпало с прогнозами. В месячном выражении инфляционный показатель, как и ожидалось, восстановился до 0,1% после падения на 0,4% в предыдущем периоде.
Индекс энергоносителей, находившийся в центре внимания на фоне недавнего скачка нефтяных цен, вызванного войной с участием Ирана, снизился на 1,5% в месячном выражении, хотя в годовом исчислении вырос на 14,7%. Цены на бензин, в частности, упали на 2,9% в месячном выражении, снижаясь второй месяц подряд. Падение цен на лекарства было частично компенсировано резким ростом цен на видео- и аудиооборудование, что аналитики Capital Economics связывают с возможным давлением на издержки, обусловленным стремительным развитием инфраструктуры искусственного интеллекта.
Цены на нефть в последние недели резко колебались на фоне противоречивых новостей с Ближнего Востока: надежды на долгосрочное урегулирование и возобновление судоходства через Ормузский пролив — важнейший маршрут для мировых поставок нефти, фактически закрытый на протяжении нескольких месяцев, — то возрастали, то угасали.
Без учёта волатильных компонентов, таких как энергоносители и продукты питания, так называемый «базовый» ИПЦ вырос на 0,2% в месячном выражении и на 2,5% в годовом, что совпало с ожиданиями.
Опасения относительно того, что энергетический шок спровоцирует волну инфляции и вынудит ФРС повысить процентные ставки в ответ, не утихают. Однако более слабые, чем ожидалось, данные по рынку труда за июль снизили прогнозы относительно повышения стоимости заимствований на предстоящем заседании ФРС в сентябре.
По данным CME FedWatch, вероятность того, что ФРС оставит ставки без изменений в следующем месяце, составляет около 71%, тогда как вероятность повышения ставки — около 28%.
В теории повышение процентных ставок способно сдержать инфляцию, однако сопряжено с риском негативного влияния на рынок труда и общую экономическую активность.